 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
257
рынки золота возникают как реакция на вводимые государством валютные ограничения,
которые распространяются на операции с золотом. В России постепенно формируется рынок
золота.
Операции с золотом. До 1974 г. преобладали наличные сделки с золотом, которые
исполнялись через 48 ч после их заключения. Они были сосредоточены на рынках золота в
Лондоне, Цюрихе, Париже, Сянгане. Специфика лондонского рынка состоит в процедуре
«фиксинг». Представители 5 фирм — членов этого рынка во главе с фирмой «Н. М.
Ротшильд энд санз» дважды в день собираются на «фиксинги» для фиксирования
ориентировочной цены золота (в долларах с 1968 г.). Подобная процедура практикуется
также в Цюрихе и Париже, но лондонская котировка существенно влияет на эволюцию
мировой цены золота.
В России расчетная цена золота устанавливается Министерством финансов исходя из
мировой цены, динамика которой влияет на стоимость выпущенных им золотых
сертификатов.
Для страхования риска инфляционного обесценения денег инвесторы иногда
приобретают золото в натуре (в слитках, монетах). Для получения прибыли и
одновременного страхования инфляционного риска они покупают акции золотодобывающих
компаний, рассчитывая на высокие дивиденды. Для осуществления рискованных
(венчурных) инвестиций инвестор предпочитает срочные (форвардные и фьючерсные)
сделки с золотом, получившие распространение в США с 1975 г. Они заключаются обычно
на срок 1, 3, 6 месяцев и исполняются по цене, зафиксированной при заключении сделки.
При фьючерсной сделке с золотом оператор обязан внести гарантийный депозит (от 280 до
2000 долл. в зависимости от рынка золота). Объем контракта строго определен в
соответствии со специализацией рынка. Наиболее распространены сделки по 100 унций,
менее — по 1 и 3 кг.
Создание рынка срочных контрактов с золотом полностью видоизменило механизм
торговли желтым металлом. Это позволило США стать с 1978 г. мировым центром операций
с золотом, оттеснив Лондон и Цюрих. Канадская золотая биржа, начавшая срочные сделки с
золотом с 1972 г., не выдержав конкуренции с Нью-Йорком и Чикаго, стала предлагать
инвесторам опционы с золотом.
На рынке форвардных операций с золотом различаются три основные разновидности.
1. Хеджирование с целью страхования риска изменения цены золота. Опасаясь снижения
его цены, владелец золота продает золото на определенный срок контрагенту, который
должен завершить срочную сделку по продаже золота, однако опасается повышения его
цены. Объем этих операций невелик.
2. Спекулятивные срочные сделки — купля-продажа золота с целью извлечения
прибыли — наиболее распространены.
3. Арбитражные операции с золотом аналогичны валютному арбитражу. Но в отличие от
него практикуется не только временной, но и пространственный арбитраж, поскольку
сохраняется разница в цене золота на разных рынках.
Специфической операцией является сделка «своп» с золотом — сочетание наличной и
срочной контрсделки. Например, дилер покупает 1000 унций золота на условиях наличной
сделки (по цене 358 долл.) и одновременно продает 10 контрактов по 100 унций на срок (по
цене 369 долл. за унцию). Операция «своп» с золотом так же надежна, как депозит в банке, и
более прибыльна. Круг участников срочных сделок с золотом расширился за последние 20
лет. Не только крупные банки, но и небольшие финансовые институты осуществляют
торговлю с золотом за свой счет и за счет клиентов.
Получили распространение операции «своп» с золотом против иностранной валюты, как
правило, долларов США. В настоящее время эти операции достаточно стандартизованы и
распространены на мировом рынке золота, что усиливает его связь с валютным и
депозитным рынками. Центральные банки также практикуют операции «своп» с золотом с
целью приобретения иностранной валюты. По существу, это означает получение валютного