 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
225
т.е. GBP/другая валюта. Отсюда при расчете кросс-курса для фунта стерлингов долларовые
курсы валют не делятся, а перемножаются.
У дилеров, работающих на лондонском рынке, существует уникальная ситуация для
осуществления конверсионных операций. Они могут использовать складывающуюся на
рынке разницу между обычными котировками валют и кросс-курсом, на базе информации
трех котировок. Так, если необходимо рассчитать кросс-курс DEM/FRF, дилер следит за
тремя котировками, например, доллар США против немецкой марки, доллар США против
французского франка и кросс-курсом немецкой марки к французскому франку. Это
позволяет получить прибыль от игры на разнице курсов.
В случае, если дилер получит информацию, что действительный кросс-курс ниже
расчетного, немецкие марки будут дешевле по кросс-курсу, а французские франки дороже,
поэтому эффективнее покупать французские франки по обычной котировке для того, чтобы
продать их и купить немецкие марки по кросс-курсу, которые после продажи по обычной
котировке к доллару США дадут возможность получить прибыль.
В условиях конвертируемости валют их котировка производится банками. В некоторых
странах (ФРГ, Франции) в силу традиции происходит фиксация валютного курса также и на
валютной бирже в определенное время дня. Однако эти котировки носят в основном
справочный характер, поскольку подавляющая часть валютных сделок совершается банками
по курсам, установленным ими.
При валютных ограничениях курсы устанавливаются правительственными органами,
причем нередко практикуется множественность валютных курсов. Например, до введения
полной обратимости фунта стерлингов английские монополии осуществляли инвестиции за
границей в «инвестиционных» фунтах стерлингов, имевших собственную котировку. При
двойном валютном рынке (например, в Бельгии, Франции, Италии, с 1998 г. — в России)
практиковалась различная котировка по коммерческим и финансовым операциям. Наряду с
официальной существует неофициальная котировка на «черных» валютных рынках, что в
основном характерно для стран с неконвертируемой валютой и валютными ограничениями.
Курсы продавца и покупателя. Различаются курсы продавца (bid) и покупателя (offer
или ask). Банк, осуществляющий котировку валюты, всегда совершает валютную сделку по
выгодному для него курсу. Банки продают иностранную валюту дороже (курс продавца или
курс продажи), чем покупают ее (курс покупателя или курс покупки).
Пример. Нью-Йорк на Лондон (прямая котировка):
1 ф. ст. = 1,6735 долл. — курс продавца;
1 ф. ст. = 1,6730 долл. — курс покупателя.
Нью-йоркский банк, продавая фунты стерлингов, получает за каждый фунт больше
долларов (1,6735), чем платит при покупке английской валюты (1,6730).
Пример. Нью-Йорк на Франкфурте-на-Майне (косвенная котировка):
USD = DEM 1,7500/10
USD 1 = DEM 1,7500 — курс продавца;
USD 1 = DEM 1,7510 — курс покупателя.
Американский банк, продавая марки, стремится заплатить за каждый доллар меньше
марок (1,7500) и получить их больше при покупке марок (1,7510).
Разница между курсами продавца и покупателя — маржа — служит для покрытия
расходов банка и в определенной степени для страхования валютного риска. Если банк
покрывает совершенную сделку за счет предложенной ему контрсделки на основе тех же
курсов, он получает прибыль за счет маржи. В связи с этим банки заинтересованы в
привлечении клиентуры по валютным операциям. Банки, которые активно котируют валюты
на рынке (маркет-мейкер), имеют значительный объем валютных сделок как с торгово-
промышленной клиентурой, так и с банками, обладают достаточным размером собственных
средств, позволяющим держать значительную валютную позицию, чтобы иметь
возможность диктовать курсы по сделкам определенного объема. Крупные банки мало