 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
315
- от будущего к текущему моменту времени. Он позволяет определить, сколько денег нужно вложить
сегодня, чтобы получить определенную сумму в конце заданного периода. Для этого используется
следующая формула:
Иначе говоря, ДДП используется для определения суммы инвестиций, которые необходимо вложить
сейчас, чтобы довести их стоимость до требуемой величины при заданной ставке процента.
Для того чтобы через три года стоимость инвестиций составила 1728 тыс. руб. при ставке 20 %,
необходимо вложить следующую сумму:
Например, компания рассматривает вопрос о том, стоит ли вкладывать 150 млн руб. в проект,
который через два года принесет доход в 200 млн руб. Принято решение вложить деньги только при
условии, что годовой доход от этой инвестиции составит не менее 10 %, который можно получить,
если положить деньги в банк. Для того чтобы через два года получить 200 млн руб., компания сейчас
должна вложить под 10 % годовых 165 млн руб. (200 х 1/1,1²). Проект дает доход в 200 млн руб. при
меньшей сумме инвестиций (150 млн руб.), это значит, что ставка дохода превышает 10 %,
следовательно, проект является выгодным.
ДДП положено в основу методов определения чистой (приведенной) текущей стоимости проектов и
уровня их рентабельности.
Метод чистой текущей стоимости (ЧТС) состоит в следующем.
1.Определяется текущая стоимость затрат
(С), т.е. решается вопрос, сколько инвестиций нужно
зарезервировать для проекта.
2. Рассчитывается текущая стоимость будущих денежных поступлений от проекта, для чего доходы
за каждый год приводятся к текущей дате. Результаты расчетов показывают, сколько средств нужно
было бы вложить сейчас для получения запланированных доходов, если бы ставка доходов была равна
ставке процента в банке или дивидендной отдаче капитала. Подытожив текущую стоимость доходов за
все годы, получим общую текущую стоимость доходов от проекта (В):
3. Текущая стоимость затрат (С) сравнивается с текущей стоимостью доходов (В). Разность между
ними составляет чистую текущую стоимость доходов (ЧТС):
ЧТС показывает чистые доходы или чистые убытки инвестора в результате помещения денег в
проект по сравнению с хранением денег в банке. Если ЧТС>0 , значит, проект принесет больший доход,
чем стоимость капитала. Если же ЧТС< 0, то проект имеет доходность более низкую, чем стоимость
капитала, и поэтому деньги выгоднее оставить в банке. Проект ни прибыльный, ни убыточный, если
ЧTC=0.
Если деньги в проект инвестируются не разово, а частями на протяжении нескольких лет, то для
расчета ЧТС применяется следующая формула:
где п - число периодов получения доходов; j - число периодов инвестирования средств.
Предположим, что фирма рассматривает вопрос о том, стоит ли ей вкладывать 360 млн руб. в проект,
который может дать прибыль в первый год 200 млн руб., во второй год - 160 и в третий - 120 млн руб.
Проценты на капитал составляют 10 %. Иначе говоря, фирме необходима доходность инвестиций
минимум 10 %. Стоит ли вкладывать средства в этот проект? Чтобы ответить на поставленный вопрос,
рассчитаем ЧТС с помощью дисконтирования денежных поступлений.
Затем рассчитаем текущую стоимость доходов.