 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
227
где Р – цена акций i-й корпорации,
n – число корпораций,
К – коэффициент-делитель (с учетом корректировки числа корпораций при дроблении компаниями
своих акций).
Индекс исчисляется в денежных единицах и может выражаться дробным числом. Так, на Нью-
Йоркской фондовой бирже курсы, превышающие $2, учитываются в долях, кратных 1 /8, а ниже $2 –
кратных 1/16. Целью постоянной корректировки индекса с помощью коэффициента-делителя является
обеспечение его сопоставимости до и после дробления компаниями своих акций.
Существуют четыре разновидности индекса Доу-Джонса. Первый исчисляется по акциям 30
промышленных корпораций (Dow-Jones Industrial Average), куда входят такие американские компании,
как Кока-Кола, ИБМ, Боинг и др. На долю этих 30 компаний приходится около 1/3 дневного биржевого
оборота. Второй исчисляется по акциям 20 транспортных компаний (Dow-Jones Transport Average).
Третий – по 15 коммунальным корпорациям (Dow-Jones Utility Average). Все это обеспечивает
некоторую отраслевую однородность индекса и влияющих на него факторов. И, наконец, четвертый
индекс – сводный, исчисляемый по 65 корпорациям (Dow-Jones Composite Average).
Индексы Доу-Джонса легко поддаются наглядному графическому изображению и тем самым
позволяют иллюстрировать вектор, скорость и тенденцию изменения цен, а также их колеблемость.
Большое преимущество данного индекса – это сопоставимость, которая обеспечивает длительный
динамический ряд, сопряжено и с недостатками. Прежде всего это ограниченность круга корпораций,
включаемых в набор, а также использование простой средней арифметической при расчете индекса. В
связи с этим были предложены другие индексы, характеризующиеся большим объемом выборки и
применением средней арифметической взвешенной. Так, например, сводный индекс Нью-Йоркской
фондовой биржи (NYSE Composite Index) включает 1500 акций, a VLA (Value Line Average) – 1700
акций. В индексе Wilshire-5000 представлено 5000 активно действующих американских компаний.
Большую известность получил другой американский индекс – S&P-500 (Standard and Poor's). Он
охватывает акции 500 компаний, в том числе 425 промышленных. Его основная особенность
заключается в том, что при расчете не используется принцип равновзвешенности цен по числу
проданных акций. Таким образом, он отражает роль каждого набора акций в процессе их реализации и
учитывает степень влияния на результат наиболее активных акций с большей массой стоимости.
Формула для его расчета имеет следующий вид:
где P
i0
, P
i1
– котировальные цены акций в базисном и текущем периодах;
Q
I
0
,
Q
i1
– объем продаж акций в базисном и текущем периодах.
Весьма оригинальная методика используется при расчете популярного британского индекса FT
(Financial Times). Он рассчитывается в двух вариантах: по 30 крупнейшим и по 100 малым компаниям.
В основе его построения лежит средняя геометрическая из равновзвешенных ежедневных темпов роста
курсов акций. В результате этого данный индекс отражает не уровень цен, а их изменение, и в
конъюнктурной статистике он считается одним из наиболее чувствительных индикаторов фондового
рынка.
Вычисляется он по формуле:
где P
it
, P
it
-1 – цены акций i-й компании текущего периода и предшествующего.