 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
81
Значит, стратегия принятия фирмой инвестиционного решения зависит в конечном итоге от
соотношения цены спроса и цены предложения.
Если все это перевести на более понятные нам термины, то это означает:
если Д>К—выгодно вкладывать инвестиции;
если Д < К — невыгодно;
если Д = К—достигаются равновыгодные условия,
где Д—доход (прибыль), который может быть получен за счет реализации какого-то проекта. Он
определяется на основе дисконтирования;
К—капитальные вложения, необходимые для реализации проекта.
В нашем случае Д является ценой спроса, К—ценой предложения.
Второй метод определения экономической целесообразности вложения инвестиций связан со
сравнением нормы отдачи от инвестиций с процентной ставкой или другими аналогичными
критериями.
Норма отдачи инвестиций определяется по формуле
Если ROR>r, то фирме выгодно вкладывать инвестиции, если же ROR < r — невыгодно. При ROR
= r достигаются равновыгодные условия.
В 1994 г. были изданы Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных
проектов и их отбору для финансирования, которые были разработаны по заданию правительства с
целью унификации методов оценки эффективности инвестиционных проектов в условиях перехода
экономики России к рыночным отношениям. В этих Методических рекомендациях заложены
принципы и сложившиеся в мировой практике подходы к оценке эффективности инвестиционных
проектов, адаптированные для условий перехода к рыночной экономике.
Главными из них являются:
• моделирование потоков продукции, ресурсов и денежных средств;
• учет результатов анализа рынка, финансового состояния предприятия, претендующего на
реализацию проекта, степени доверия к руководителям проекта, влияния реализации проекта на
окружающую природную среду и т.д.;
• определение эффекта посредством сопоставления предстоящих интегральных результатов и
затрат с ориентацией на достижение требуемой нормы дохода на капитал или иных показателей;
• приведение предстоящих разновременных расходов и доходов к условиям их соизмеримости по
экономической ценности в начальном периоде;
• учет влияния инфляции, задержек платежей и других факторов, влияющих на ценность
используемых денежных средств;
• учет неопределенности и рисков, связанных с осуществлением проекта.
Методические рекомендации ориентированы на решение следующих задач:
• оценки реализуемости и эффективности инвестиционных проектов;
• обоснование целесообразности участия в реализации инвестиционных проектов
заинтересованных предприятий, банков, российских и иностранных инвесторов, федеральных и
региональных органов государственного управления;
• сравнение вариантов проекта;
• государственная, отраслевая и другие виды экспертиз инвестиционных проектов.
Эффективность проекта характеризуется системой показателей, отражающих соотношение затрат
и результатов применительно к интересам его участников.
Различаются следующие показатели эффективности инвестиционного проекта:
• показатели коммерческой (финансовой) эффективности, учитывающие финансовые последствия
реализации проекта для его непосредственных участников;
• показатели бюджетной эффективности, отражающие финансовые последствия осуществления
проекта для федерального, регионального или местного бюджета;
• показатели экономической эффективности, учитывающие затраты и результаты, связанные с
реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников
инвестиционного проекта и допускающие стоимостное измерение. Для крупномасштабных
(существенно затрагивающих интересы города, региона или всей России) проектов рекомендуется
обязательно оценивать экономическую эффективность.