 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
385
приятия.
Различные методы финансового анализа позволяют выявить слабые места
в экономике предприятия, охарактеризовать его ликвидность, финансовую ус-
тойчивость, рентабельность, отдачу активов и рыночную активность. Однако
обычно вывод о вероятности банкротства можно сделать только на основе со-
поставления показателей данного предприятия и аналогичных предприятий,
обанкротившихся или избежавших банкротства. Найти соответствующую ин-
формацию довольно трудно, поэтому для расчетов вероятностей банкротства
широко используют многофакторные модели. Например, в зарубежной практи-
ке для предсказания банкротства широко используются многофакторные моде-
ли Э. Альтмана. В разработанной им модели 1977 г. в качестве переменных
(факторов) используются показатели рентабельности активов, динамики прибы-
ли, кумулятивной прибыльности, совокупных активов, коэффициенты покрытия
процентов по кредитам, ликвидности, автономии. Эта модель позволяет прогно-
зировать банкротство на пятилетний период с точностью до 70%¹.
Метод целесообразности затрат позволяет определить критический объем
производства или продаж, т.е. нижний предельный размер выпуска продукции,
при котором прибыль равна нулю. Производство продукции в объемах меньше
критического приносит только убытки. Критический объем производства необ-
ходимо оценивать при освоении новой продукции и при сокращении выпуска
продукции, вызванного падением спроса, сокращением поставок материалов и
комплектующих изделий, заменой продукции на новую, ужесточением экологи-
ческих требований и другими причинами. Для проведения соответствующих
расчетов все затраты на производство и реализацию продукции подразделяют
на переменные (материалы, комплектующие изделия, инструменты, заработная
плата, расходы на транспорт и т.п.) и постоянные (амортизационные отчисле-
ния, управленческие расходы, арендная плата, проценты за кредит и т.п.)-
Критический объект производства (О
кр
) можно представить в следующем
виде:
где Ц – цена изделия (единицы продукции), руб.; З
пост
–
постоянные затра-
ты, руб.; 3
пер
– переменные затраты, руб.
Некоторые зарубежные авторы называют критический объем производст-
ва порогом рентабельности и используют этот показатель для оценки финансо-
вой устойчивости предприятия. Чем больше разность между фактическим объ-
емом производства и критическим, тем выше финансовая устойчивость.
Любое изменение объема производства (продаж) оказывает существенное
влияние на прибыль. Данная зависимость называется эффектом производствен-
ного (или операционного) левериджа. Производственный леверидж показывает
степень влияния постоянных затрат на прибыль (убытки) при изменениях объе-
ма производства.
Производственный леверидж (Л
пр
)
можно представить в следующем виде:
Л
пр
= (В- 3
пер
) : П= (З
пост
+ П) : П,
где П – балансовая
прибыль от реализации (до выплаты налога на при-
быль, процентов по кредитам и дивидендам); В– выручка от реализации; 3
пер
–
переменные затраты; З
пост
постоянные затраты.
Из приведенного соотношения следует, что чем больше удельный вес по-
стоянных затрат в общей сумме издержек при некотором объеме производства,
1
См.: Ковалев А.П. Диагностика банкротства. М., 1995. С. 52-53.