 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
283
ник капитала,
как рынок ценных бумаг, хотя в нашей стране он используется
еще далеко не полностью. Кроме того, повышается роль заемных средств, осо-
бенно банковских кредитов.
Важную роль в определении источников инвестиций и их структуры игра-
ет деятельность государства. Посредством финансовой (налогово-
амортизационной) и денежно-кредитной политики оно направляет инвестици-
онную активность в нужное русло – либо стимулирует ее, либо препятствует ей.
4. Эффективность портфельных инвестиций
Портфельные (финансовые) инвестиции – вложение средств в акции, об-
лигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными компаниями и госу-
дарством.
Цели портфельных инвестиций
Стандартными целями инвестирования в ценные бумаги являются получе-
ние процента, сохранение капитала, обеспечение прироста капитала (на основе
роста курсовой стоимости ценных бумаг). Если главным считается получение
процента, то предпочтение может быть отдано портфелям, состоящим из низко-
ликвидных и высокорискованных ценных бумаг новых компаний, способных,
однако, если удачно сложатся дела, принести высокие проценты. И наоборот,
если наиболее важным для инвестора является обеспечение сохранности и при-
ращения капитала, то в портфель будут включены ценные бумаги, обладающие
большой ликвидностью, выпущенные известными компаниями или государст-
вом, с небольшими рисками и заранее ожидаемыми средними или небольшими
процентными выплатами.
Для повышения эффективности финансовых вложений средств предпри-
ятия ценные бумаги анализируют с позиций их инвестиционного качества, т.е.
оценивается, насколько конкретная ценная бумага ликвидна, низкорискованна
при стабильной курсовой стоимости, способна приносить проценты, превы-
шающие или находящиеся на уровне среднерыночного процента. Считается, что
по мере снижения рисков, которые несет на себе данная бумага, растет ее лик-
видность и падает доходность. Графически это можно изобразить следующим
образом (рис. 17.3)¹:
Рис. 17.3. Зависимости ликвидности и доходности ценной бумаги от уров-
ня риска
1
См.: Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. М., 1993. С. 235.