 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
316
интеллектуальную (в том числе и промышленную) собственность; права на осуществление
хозяйственной деятельности, предоставляемые на основе закона или договора, включая, в частности,
права на разведку и эксплуатацию природных ресурсов.
В зависимости от степени контроля за зарубежными компаниями инвестиции подразделяются на
прямые и «портфельные».
Прямые инвестиции – основная форма экспорта частного предпринимательского капитала,
обеспечивающая установление эффективного контроля и дающая право непосредственного
распоряжения над заграничной компанией. По определению МВФ, прямыми иностранные инвестиции
являются в том случае, когда иностранный собственник владеет не менее 25% уставного капитала
акционерного общества. По американскому законодательству – не менее 10%, в странах Европейского
сообщества – 20-25, а в Канаде, Австралии и Новой Зеландии–50%.
Прямые инвестиции делятся на группы:
• трансконтинентальные капитальные вложения, обусловленные наилучшими условиями
рынка, когда существует возможность поставлять товары с нового производственного комплекса
непосредственно на рынок данной страны (континента). Издержки играют здесь небольшую
роль,главное – нахождение на рынке. Разница в издержках производства по сравнению с
материнской компанией является меньшим фактором влияния на размещение производства на
данном континенте. Издержки производства являются решающими для определения страны
данного континента, в которой необходимо создать новые производственные мощности;
• транснациональные вложения – прямые вложения, часто в соседней стране. Цель –
минимизация издержек по сравнению с материнской компанией.
Черты, характерные для прямых инвестиций:
• при прямых зарубежных инвестициях инвесторы, как правило, лишаются возможности
быстрого ухода с рынка;
• б
o
льшая степень риска и большая сумма, чем при портфельных инвестициях;
• более высокий срок капиталовложений, они более предпочтительны для стран-импортеров
иностранного капитала.
Прямые зарубежные инвестиции направляются в принимающие страны двумя путями:
• организация новых предприятий;
• скупка или поглощение уже существующих компаний.
С точки зрения прямых затрат первый путь дешевле второго, однако по параметру «упущенная
выгода» второй путь более предпочтителен.
«Портфельные» инвестиции – такие капитальные вложения, доля участия которых в капитале фирм
ниже предела, обозначенного для прямых инвестиций. Портфельные инвестиции не обеспечивают
контроля за заграничными компаниями, ограничивая прерогативы инвестора получением доли прибыли
(дивидендов).
В ряде случаев международные корпорации реально контролируют иностранные предприятия,
обладая портфельными инвестициями из-за двух причин:
• значительной распыленности акций среди инвесторов;
• наличия дополнительных договорных обязательств, ограничивающих оперативную
самостоятельность иностранной фирмы. Имеются в виду лицензионные и франчайзинговые
соглашения, контракты, маркетинговые услуги и техническое обслуживание.
Повышение роли портфельных инвестиций в последнее десятилетие связано с возможностью
проведения спекулятивных операций, наращиванию масштабов которых способствовал ряд факторов:
интернационализация деятельности фондовых бирж, снятие ограничений на допуск иностранных
компаний на многие крупнейшие фондовые биржи, расширение международных операций банков с
ценными бумагами пенсионных фондов и других сберегательных учреждений.
Инвестиции в российскую экономику осуществляются инвесторами различных стран. Но США
остаются безоговорочным лидером – 70 инвестиционных проектов. За Соединенными Штатами следует
Германия, у которой 19 инвестиционных проектов в России, а третье место заняла Южная Корея. Она
осуществила в России 16 проектов и обошла такие страны, как Франция, Великобритания и Австрия.
Совместные предприятия остаются наиболее распространенной формой инвестирования. Их доля
составляет 75% от всех инвестиционных сделок. Медленные темпы приватизации обусловили
маленькую долю другой формы вложений – покупка компаний – всего 3% общего числа проектов.