 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
123
Правила принятия решения о выплате дивидендов. На реализацию дивидендной
политики существенное влияние оказывают правила, установленные Федеральным законом об
акционерных обществах. Рассмотрим основные из них.
1. Общество вправе один раз в год принимать решение (объявлять) о выплате дивидендов по
размещенным акциям, если иное не установлено Законом об акционерных обществах. Следует
отметить, что регулярность выплаты дивидендов и систематическое, хотя и небольшое,
повышение суммы выплат в зарубежных фирмах рассматриваются как одно из основных
правил дивидендной политики: такие меры способствуют повышению привлекательности
фирмы среди потенциальных акционеров.
2. Дивиденды выплачивают деньгами, а в случаях, предусмотренных уставом, —
иным
имуществом. В зарубежных фирмах принята практика накопления дивидендов для оплаты их
акциями или специальными бумагами (временными внутренними сертификатами),
представляющими собой часть акции, в целях их обмена на акцию в последующем.
3. Дивиденды выплачиваются из чистой прибыли. По привилегированным акциям
определенного типа они могут выплачиваться из специально предназначенных для этого
фондов общества (подобно резервному фонду).
4. Решение о выплате годовых дивидендов, размере годового дивиденда и форме его
выплаты по акциям каждой категории (типа) принимается общим собранием акционеров.
Размер годовых дивидендов не может быть больше рекомендованного советом директоров
(наблюдательным советом) общества.
Норма дивиденда (размер в процентах от стоимости акции) зависит от доли прибыли,
используемой на выплату дивидендов, и рентабельности акционерного капитала. В кризисный
период, когда имеют место неполная загрузка производственных мощностей многих
предприятий и низкое качество выпускаемой ими продукции, предприятия не в состоянии
достичь высокой рентабельности, вследствие чего они получают небольшую прибыль или
убыточны. Положение усугубляет высокая норма налога с прибыли. Остающаяся в
распоряжении предприятий прибыль не покрывает неотложные расходы на поддержание
технического уровня производства и обновление продукции. К тому же многие предприятия
несут социальную нагрузку: на их балансе находятся подразделения социальной инфраструк-
туры и они вынуждены осуществлять ряд мер по социальной защите своих работников.
При благополучном состоянии производства снижение нормы дивиденда, задержка в
выплате дивидендов и тем более отказ от их выплаты крайне нежелательны (даже не-
допустимы), так как ведут к снижению мотивации вкладов акционеров и мотивации
деятельности работников предприятия, к потере имиджа акционерного общества на рынке
акций и понижению курса акций, реализуемых на рынке ценных бумаг.
Установленные законодательством ограничения на выплату дивидендов направлены на
сохранение устойчивого финансового состояния акционерного общества и соблюдение прав
акционеров в очередности получения дивидендов по акциям различных категорий и типов.
5. Общество не вправе принимать решение о выплате (объявлении) дивидендов:
.до полной оплаты всего уставного капитала;
.до выкупа всех акций по законным требованиям акционеров;
.если имеются признаки несостоятельности или если указанные признаки появятся в
результате выплаты дивидендов;
.если на день принятия такого решения стоимость чистых активов меньше (или будет
меньше в результате принятия решения) суммы уставного капитала, резервного фонда и
величины превышения ликвидационной стоимости привилегированных акций над их
номинальной стоимостью;
.по обыкновенным и привилегированным акциям, размер дивиденда по которым не
определен, если не принято решение о выплате в полном размере дивидендов (в том числе о
полной выплате всех накопленных дивидендов по кумулятивным привилегированным акциям)
по всем типам привилегированных акций, размер дивиденда по которым определен уставом
общества;