 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
23
результате чего ликвидность ряда банков ухудшилась. В качестве других факторов,
способствовавших ухудшению работы коммерческих банков, можно назвать невозврат кредитов в
результате ухудшения экономической конъюнктуры в стране, неэффективный банковский
менеджмент и маркетинг, плохая оценка банками кредитоспособности заемщиков, ожесточение
кредитного регулирования Центрального банка.
В этих обстоятельствах многие банки оказались неликвидными и неплатежеспособными, так как не
могли выполнить требования по своим обязательствам. Последствиями такого положения стало
лишение их лицензий Центральным банком, а по существу — их банкротство. В результате
количество коммерческих банков в Российской Федерации существенно сократилось с 2800 в 1995 г.
до 1700 в 1997 г.
Не лучшим положение было и в ряде других кредитных институтов. Так называемые инвестиционные
фонды, базировавшиеся на приеме ваучеров, оказались несостоятельными, поскольку вложения
ваучеров в частные ценные бумаги не принесли дохода вследствие продолжающегося падения
производства. Некоторые инвестиционные фонды, чтобы выжить, стали вкладывать свои средства в
государственные ценные бумага и различные финансовые инструменты. Значительная же их часть
прекратила свое существование. Страховые компании также оказались в сложном положении,
поскольку проведение в основном краткосрочных имущественных страховых операций снижает их
инвестиционные возможности. В то же время операции по страхованию жизни развиваются
чрезвычайно слабо, так как падение реальных доходов населения не обеспечивает достаточного
спроса на личное страхование. Кроме того, допуск иностранных страховых компаний на российский
рынок еще больше снижает потенциальные возможности национальных компаний.
Глава 3 Рынок ценных бумаг
§ 1. Структура, функции, операционный механизм
Образование фиктивного капитала связано с появлением ссудного капитала. Однако фиктивный
капитал возникает не в результате денежной формы кругооборота промышленного капитала, а как
следствие приобретения ценных бумаг, дающих право на получение определенного дохода (процента
на капитал). Первоначальной формой фиктивного капитала являлись облигации государственных
займов в период домонополистического капитализма и «свободной конкуренции».
Трансформация капитализма в государственно-монополистический, сопровождавшаяся образованием и
ростом акционерных обществ, способствовала появлению нового вида ценных бумаг — акций. В
дальнейшем, по мере развития капитализма, акционерные общества стали превращаться в сложные
монополистические объединения (концерны, тресты, картели, консорциумы). Их функционирование
в условиях острой конкурентной борьбы и развития научно-технической революции обусловило
привлечение не только акционерного, но и облигационного капитала. Это, в свою очередь, вызвало
выпуск и размещение частными компаниями и корпорациями, помимо акций, также и облигаций, т.е.
облигационных займов. Поэтому структура фиктивного капитала складывается из трех основных
элементов: акций, облигаций частного сектора и государственных облигаций. В условиях
государственно-монополистического капитализма частный сектор и государство все больше
привлекают капитал путем эмиссий акций и облигаций, увеличивая таким образом фиктивный
капитал, который существенно превышает действительный, реальный капитал, необходимый для
капиталистического воспроизводства. В условиях спекулятивных сделок и массовой фетишизации
фиктивный капитал, представляющий собой ценные бумаги, приобретает самостоятельную
динамику, не зависящую от реального капитала.
В то же время фиктивный капитал отражает объективные процессы дробления, перераспределения,
объединения действующих реальных производительных капиталов. Если на монополистической
стадии капитализма фиктивный капитал концентрировался в основном на фондовой бирже, то в
условиях государственно-монополистического капитализма значительная его доля стала обращаться
вне биржи и концентрироваться в основном в банках и других кредитно-финансовых организаций.
При этом в самой структуре фиктивного капитала резко вырос удельный вес государственных
облигаций, что обусловлено, во-первых, кризисом государственных финансов (хронические
дефицита бюджета, и рост государственного долга) и, во-вторых, усилением вмешательства
государства в экономику. В странах Западной Европы и в Японии государственные займы в
определенной степени отражают также развитие государственной собственности. В то же время