 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
300
вестиций могут выступать как собственные средства организаторов производства (акционеров,
собственников, пайщиков), так и заемные средства (кредиты банков, ссуды).
Вложения средств в ценные бумаги называются финансовыми инвестициями. На практике это
выражается в купле-продаже ценных бумаг. Существует много определений понятия «ценная бумага».
В самом широком смысле под этим термином принято понимать «законодательно признанное
свидетельство права на получение ожидаемых в будущем доходов при конкретных условиях».
9
Но это
определение является слишком общим и нуждается в уточнении. Поэтому в дальнейшем под «ценными
бумагами» мы будем понимать «инвестиционные инструменты, подтверждающие долговые
обязательства или долевое участие в капитале на правах собственника, законное право продать или
купить определенную долю участия».
10
Итак, ценные бумаги подтверждают права на некоторую
ценность. Следовательно, потребительская стоимость ценных бумаг заключается в содержащихся в них
правах на доход, на собственность. «Способность бумаги быть носителем потребительской и меновой
стоимости и следует называть ценностью бумаги».
11
9
У. Ф. Шарп, Г.Дж. Александер, Д. В. Бейли. Инвестиции. М.: Инфра-М, 1997.
10
Дж. Гитман, М. Джонк. Основы инвестиции. М.: Дело, 1996.
11
В. А. Белов. Ценные бумаги в российском гражданском праве. М., 1996.
При передаче ценной бумаги все удостоверенные ею права в совокупности переходят новому
собственнику. В этом проявляется двойственная природа ценных бумаг, так как можно говорить о
правах на ценную бумагу и правах, возникающих вследствие владения ценной бумагой. Право на
ценную бумагу — это право собственности или иное вещное право, а право, вытекающее из владения
ценной бумагой, — это чаще право обязательственное. Но оно может быть также «вещным правом,
правом членства в корпорации или же представлять собой правомочие на совершение действий,
затрагивающих чужую правовую сферу».
12
Между правами на ценную бумагу и правами, вытекающими
из владения ценной бумагой, существует тесная и неразрывная связь. Для того чтобы осуществить
права, воплощенные в ценной бумаге, необходимо использовать саму ценную бумагу.'³
12
М. М. Агарков. Основы банковского права. Учения о ценных бумагах. М., 1994.
13
В. А. Белов. Ценные бумаги в российском гражданском праве. М., 1996.
Использование особенностей механизма акций позволяет привлекать крупные международные
инвестиционные средства от самых разных инвесторов. Причем данный механизм привлечения этих
средств позволяет использовать их на более выгодной и долгосрочной основе. С другой стороны,
инвесторы получают механизм более надежного, прибыльного и подконтрольного инвестирования
своих средств по всему миру.
14
14
J. Fransis. Investment: Analysis and management. N.Y.: Wiley, 1976.
Таким образом, акция является тем инструментом, который может наиболее эффективно увязать
интересы сторон в международном инвестиционном процессе. Далее в тексте под акциями будем
понимать обыкновенные акции, не оговаривая это каждый раз.
По общепринятым правилам, отчасти закрепленным в нормативных документах многих стран,
предприниматель, эмитирующий акции, получает в длительное пользование практически не
ограниченные средства инвесторов, причем последние не могут возвратить вложенные средства
обратно иначе, как только продав свои акции на рынке, а также в ряде случаев не могут повлиять на
доход от своих инвестиций, поскольку выплата дивидендов по акциям не является конкретным
обязательством общества перед акционерами.
15
Акционерное общество создается, как правило, без
ограничения сроков деятельности. Инвестор же разделяет ответственность за деятельность
акционерного общества в пределах своего вклада. Дивиденды могут выплачиваться при эффективной,
прибыльной работе акционерного общества. В случае недостаточной прибыли или убытков дивидендов