 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
198
решении международных финансовых проблем. В его задачи входят также поддержание правил обмена
валютами и надзор за валютными курсами, создание многонациональной системы платежей по
валютным операциям, борьба с национальными валютными ограничениями.
Помимо МВФ, значительное место в валютном финансировании государств и крупных фирм
принадлежит Международному банку реконструкции и развития (МБРР), предоставляющему дешевые
валютные кредиты на структурную перестройку экономики; для центральных банков стран
существенную роль играет Международный банк расчетов в Базеле.
Таким образом, современная Ямайская валютная система является системой плавающих
валютных курсов, многовалютным стандартом. Все операции хозяйствующих субъектов на
международном рынке подвержены валютно-курсовым рискам. Изменчивость валют и процентных
ставок возрастает с течением времени, что значительно затрудняет процесс принятия решений для
международного менеджера.
ИНСТРУМЕНТЫ СРОЧНОГО РЫНКА
Любой хозяйствующий субъект, вовлеченный во внешнеэкономическую деятельность, имеет валютную
позицию.
Валютная позиция — соотношение требований и обязательств хозяйствующего субъекта в
определенной валюте.
Валютная позиция может быть как открытой, так и закрытой. При совпадении требований и
обязательств в данной валюте валютная позиция является закрытой, в противном случае говорят об
открытой валютной позиции. Открытая валютная позиция разделяется на длинную и короткую позиции.
Длинная валютная позиция предполагает, что обязательства хозяйствующего субъекта в валюте
меньше, чем требования в ней. Короткая валютная позиция возникает, когда обязательства в валюте
больше требований в ней на конкретную дату.
Хозяйствующий субъект, имеющий открытую валютную позицию, подвержен валютному риску.
Международный менеджер должен оценить размеры открытой валютной позиции, величину валютного
риска и приемлемые способы покрытия данного риска.
Для нивелирования валютного риска часто используются срочные контракты, которые обращаются
на международных биржах или торгуются международными банками. К такого рода специфическим
инструментам относятся форварды и свопы (банковские контракты), а также фьючерсы и опционы (в
основном биржевые контракты).
Форвардные валютные контракты
Форвардный валютообменный контракт — это обязательное для исполнения соглашение между
банком и клиентом по покупке или продаже в определенный день в будущем определенной
суммы иностранной валюты.
В этом контракте валюта, сумма, обменный курс и дата платежа фиксируются в момент заключения
сделки. Валютный курс осуществляемой форвардной сделки называется форвардным курсом . Он
является срочным.
Курс сделки, связанной с поставкой валюты на текущем (кассовом, наличном, немедленном) рынке
называется спот-курсом. При этом стандартная спот-дата валютирования (дата, когда валютные
средства непосредственно поступают в распоряжение сторон по сделке) составляет два рабочих дня
после заключения контракта. Существуют и нестандартные спот-даты, например, tod и tom, которые
укорачивают срок поставки валюты до текущего дня и одного рабочего дня соответственно с момента
заключения контракта.
Другие даты валютирования (более двух дней с момента заключения контракта) называются
срочными
и предполагают корректировку общей суммы поставляемой на срок валюты на размер
процентных ставок по депозитам в соответствующей валюте.
Сроки форвардных сделок колеблются от 3 дней до 5 лет, однако наиболее распространенными из них
являются 1,3, 6 и 9 месяцев со дня заключения сделки.
Форвардный контракт является банковским контрактом, поэтому он нестандартизирован и может
быть подобран под конкретного клиента. Форвардный рынок сделок до 6 месяцев в основных валютах
достаточно стабилен, на срок же более 6 месяцев — неустойчив, при этом отдельные операции могут
вызывать сильные колебания обменных курсов.