 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
240
позицию), «покупая» долгосрочную фиксированную ставку или наоборот. Операции «своп
процентных ставок» могут иметь и чисто спекулятивный характер. В этом случае
выигрывает та сторона, которая не ошиблась в прогнозировании динамики рыночных
процентных ставок. Иногда операции «своп» с валютами и процентами объединены: одна
сторона выплачивает проценты по плавающей ставке в долларах США в обмен на получение
процентных платежей по фиксированной ставке в марках ФРГ. На практике перечисленные
операции «своп» осуществляются в различных сочетаниях.
Документация по операциям «своп» сравнительно стандартизирована, включает условия
их прекращения при неплатежах, технику обмена обязательствами, а также обычные пункты
кредитного соглашения. Они дают возможность получать необходимую валюту,
компенсировать временный отлив капиталов из страны, регулировать структуру валютных
резервов, в том числе официальных.
В форме сделки «своп» банки осуществляют обмен валютами, кредитами, депозитами,
процентными ставками, ценными бумагами или другими ценностями. С 80-х годов сложился
активный рынок «своп», который быстро растет, особенно операции «своп» с процентами,
которые в начале 90-х годов (более 3 трлн долл.) почти втрое превышали объем сделок
«своп» с валютой. Банки управляют портфелем операций «своп», опасаясь цепной реакции
по мере нарастания процентного и валютного риска (теория домино). Эти операции
сосредоточены в крупнейших банках. Создана Международная ассоциация дилеров-«своп».
Операции «своп» проводятся с золотом, чтобы, сохранив право собственности на него,
приобрести необходимую иностранную валюту на определенный срок.
Валютный арбитраж. Арбитраж — это широкое понятие. Различается арбитраж с
товарами, ценными бумагами, валютами. В своем историческом значении валютный
арбитраж — валютная операция, сочетающая покупку (продажу) валюты с последующим
совершением контрсделки в целях получения прибыли за счет разницы в курсах валют на
разных валютных рынках (пространственный арбитраж) или за счет курсовых колебаний в
течение определенного периода (временной арбитраж).
Основной принцип валютного арбитража — купить валюту дешевле и продать ее
дороже. Различаются простой валютный арбитраж, осуществляемый с двумя валютами, и
сложный (с тремя и более валютами); на условиях наличных и срочных сделок. По мере
развития денежно-кредитной и мировой валютной системы формы валютного арбитража
менялись. При золотом стандарте практиковался валютный арбитраж, основанный на
разнице курсов: векселей, золота, различных кредитных средств платежа, валют на разных
валютных рынках (пространственный). С 30-х годов XX в. золотой арбитраж утратил свое
значение в связи с отменой золотого стандарта, а пространственный валютный арбитраж
активно использовался, так как при недостаточно быстрой и надежной связи между
валютными рынками сохранялась разница в динамике курсов валют. При пространственном
валютном арбитраже (в отличие от временного) создается закрытая валютная позиция:
поскольку покупка и продажа валюты на разных рынках осуществляются одновременно, то
валютный риск не возникает. В современных условиях с развитием электронных средств
связи и информации, расширением объема валютных сделок курсовые различия на от-
дельных валютных рынках стали возникать реже, и в результате пространственный
валютный арбитраж уступил место в основном временному валютному арбитражу (за
исключением России).
В зависимости от цели различается спекулятивный и конверсионный валютный
арбитраж. Спекулятивный арбитраж преследует цель извлечь выгоду из разницы валютных
курсов в связи с их
колебаниями. При этом исходная и конечная валюты совпадают, т. е. сделка
осуществляется по схеме: марка ФРГ — доллар США; доллар — марка. Конверсионный
арбитраж прежде всего преследует цель купить наиболее выгодно необходимую валюту.
Фактически — это использование конкурентных котировок различных банков на одном или
различных валютных рынках. Его возможности шире, поскольку разница в курсах может