 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
227
После второй мировой войны получили широкое развитие различные виды валютных
операций. В период распространения валютных ограничений до конца 50-х годов в
промышленно развитых странах преобладали валютные сделки с немедленной поставкой
валют («спот») и срочные («форвард») сделки, причем последние зачастую были объектом
валютного регулирования. Либерализация валютного законодательства на рубеже 50-х и 60-
х годов привела к развитию валютных операций «своп» вместо ранее практиковавшегося
обмена депозитами в различных валютах. Дальнейшее развитие срочных валютных сделок
было связано с либерализацией движения капиталов, вызвавших потребность в
хеджировании (страховании рисков) дополнительно к традиционным операциям по
покрытию рисков по торговым операциям. Усилившийся контроль со стороны
наблюдательных органов за состоянием банковских балансов также способствовал замене
ранее практиковавшихся валютных операций по страхованию рисков, отражавшихся в
балансах, срочными валютными сделками и операциями «своп», так как они учитываются на
внебалансовых счетах.
С 70-х годов развиваются фьючерсные и опционные валютные сделки — новая форма
спекулятивных сделок и хеджирования от валютных рисков, особенно когда товарная
сделка, создающая риск, возможна, но не обеспечена (например, при участии в торгах).
Банки стали совершать валютные сделки в сочетании с операциями «своп» с процентными
ставками. Наличные валютные операции осуществляет большинство банков, срочные
операции и «своп»-сделки — в основном более крупные банки, регулярные опционные
операции — крупнейшие банки.
Валютная позиция и риски банков при валютных операциях. При совершении
валютной сделки банк покупает одну валюту и продает другую. При сделке с немедленной
поставкой валют это означает вложение его ресурсов в валюту, которую он продает. Если
банк совершает сделку на срок, то, приобретая требование в одной валюте, он принимает
обязательство в другой валюте. В результате в обоих случаях в активах и пассивах банка
(денежных или в форме обязательств) появляются две различные валюты, курс которых
изменяется независимо друг от друга, приводя к тому, что в определенный момент актив
может превысить пассив (прибыль) или наоборот (убыток).
Соотношение требований и обязательств банка, включая его внебалансовые операции, в
иностранной валюте определяет его валютную позицию. В случае их равенства по
конкретной валюте валютная позиция считается закрытой, а при несовпадении — открытой.
Открытая валютная позиция может быть короткой, если пассивы и обязательства по
проданной валюте превышают активы и требования в ней, и длинной, если активы и
требования по купленной валюте превышают пассивы и обязательства. Короткая валютная
позиция может быть компенсирована длинной позицией, если совпадают объем, срок
исполнения сделки и валюта этих позиций.
Этот принцип важен, так как открытая валютная позиция связана с риском потерь банка,
если к моменту контрсделки, т.е. покупки ранее проданной валюты и продажи ранее куп-
ленной валюты, курс этих валют изменится в неблагоприятном для него направлении. В
результате банк может либо получить по контрсделке меньшую сумму валюты, чем он ранее
продал, или будет вынужден заплатить за ту же сумму больший эквивалент ранее купленной
валюты. В обоих случаях банк несет убытки в связи с изменением валютного курса.
Валютный риск существует всегда при наличии открытых позиций, как длинных, так и
коротких.
Поскольку открытая валютная позиция создается по конкретным валютам, то в ходе
операций банка на валютном рынке валютные позиции постоянно возникают (открываются)
и исчезают (закрываются).
Предположим, что, начиная день с закрытой позицией во всех валютах, банк проводит в
течение дня следующие сделки (табл. 8.2).
Таблица 8.2