 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
205
депозитарных расписок, если их эмиссия приобретает большие масштабы, поскольку тем
самым ослабляется роль национальных фондовых рынков.
Прямые инвестиции
— это долгосрочные вложения капитала в новые здания,
оборудование, товарно-материальные запасы и т.д. В отличие от портфельных инвестиций
они носят стратегический характер и свободны от спекулятивных мотивов. При прямых
инвестициях инвестор обеспечивает не только приток финансовых ресурсов, но и передачу
технологии, управленческого опыта, способствует сбыту продукции. Эти ресурсы наиболее
привлекательны для финансирования капиталовложений в производственном секторе.
Статистика обычно относит к прямым инвестициям такие вложения, которые составляют как
минимум 10% акционерного капитала (иногда 25%). Считается, что такое владение акциями
позволяет влиять на принятие решений, особенно если акции распылены или если компания
зависит от иностранного инвестора в технологическом или другом отношении.
Ведущими инвесторами являются западные компании, и они же привлекают основную
массу прямых инвестиций. Однако в 90-х годах происходило повышение роли
развивающихся стран в качестве объектов прямого инвестирования. В 60—80-х годах их
доля колебалась в пределах 10—20%, а к середине 90-х годов данный показатель повысился
до 35%. В 1991 г. прямые инвестиции были эквиваленты 0,8% ВВП развивающихся стран, а
в 1997 г. — 2,5%.
Однако приток прямых инвестиций сконцентрирован в небольшом числе государств. На
десять развивающихся стран приходятся 3/4 таких инвестиций. Первое место с большим
отрывом занимает Китай, который в 1997 г. привлек прямые инвестиции на сумму 37 млрд
долл. (4,2% ВВП). Особенно быстро росли прямые инвестиции в сферу услуг. Из
промышленных отраслей наиболее высокий индекс транснациональности имеют химические
и фармацевтические компании, за ними следуют фирмы электронной и пищевой
промышленности.
Притоку прямых инвестиций в развивающиеся страны в 90-х годах способствовали
следующие факторы. Во-первых, глобализация производства и усиление конкуренции,
толкавшие ТНК на путь использования дешевой рабочей силы в развивающихся странах. Во-
вторых, улучшение инвестиционного климата во многих странах, в том числе либерализация
законодательства. В-третьих, быстрый экономический рост в ряде стран. Этот фактор имеет
решающее значение, особенно для инвесторов, ориентирующихся на сбыт продукции на
рынке принимающей страны. В-четвертых, приватизация. В некоторых странах приток
прямых инвестиций ускорялся параллельно с приватизацией и затухал, когда она
заканчивалась. В-пятых, развитие фондовых рынков. Если прежде прямое инвестирование
осуществлялось путем финансирования капиталовложений, то при наличии фондовых
рынков прямое инвестирование может быть реализовано путем приобретения акций
действующих компаний. В-шестых, росту прямых инвестиций способствовал прогресс в
сфере связи и транспорта.
В 1997 г. приток прямых инвестиций в развивающиеся страны находился примерно на
уровне 1995 г. Однако в страны, находившиеся в центре валютно-финансового кризиса,
начавшегося в 1997 г., прямое инвестирование сократилось примерно на 10%. Это
произошло, хотя прямые инвестиции слабее реагируют на кризис, чем портфельные.
Внешняя задолженность и платежеспособность. Развивающиеся страны, не
обремененные большим внешним долгом, начали процесс независимого развития. Однако
затем произошло быстрое наращивание его, поскольку, форсируя экономическое развитие,
многие страны бьыи вынуждены прибегать к крупным внешним заимствованиям.
Соответственно росли также платежи по обслуживанию долга.
До 70-х годов развивающиеся страны привлекали преимущественно средства из
официальных источников, в которых преобладают субсидии. Поэтому их внешний долг рос
умеренными темпами. По причине льготного кредитования в расходах по обслуживанию
долга процентные платежи были невелики. Однако ситуация изменилась после активного
выхода ряда развивающихся стран на мировой финансовый рынок.