 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
339
Операции, осуществляемые на фондовых биржах, также имеют много общего с операциями на
товарных биржах, рассмотренных выше. Это хеджирование, различные спекулятивные операции,
опционы с различными ценными бумагами.
Для российских участников внешнеэкономической деятельности международные фондовые биржи
становятся не только источником информации о состоянии рынка. За последние годы в этой сфере
произошли принципиальные изменения. Акции многих российских предприятий уже продаются на
фондовых биржах (Лондон, Франкфурт-на-Майне, Берлин, Гамбург и др.). На Нью-йоркской фондовой
бирже продаются и покупаются американские депозитарные расписки на акции "Вымпел-кома" –
первого российского предприятия, вышедшего на эту ведущую мировую фондовую биржу. Еще
несколько российских предприятий, в основном работающих в сфере телекоммуникаций,
энергоносителей, проходят процедуру листинга на NYSE. Особенностью выхода иностранных
(неамериканских) компаний на Нью-йоркскую фондовую биржу является то, что акции неамериканских
компаний могут продаваться и покупаться только в форме ADR (American
Depositary
Receipt) –
американских депозитарных расписок. ADR представляет собой оборотную ценную бумагу,
выпущенную коммерческим банком США и подтверждающую, что ее владелец является
собственником акций иностранных компаний. Банк-депозитарий является гарантом для американского
инвестора, в том числе и по выплате дивидендов по ADR в долларах США. ADR регистрируется в
федеральной комиссии по биржам и ценным бумагам (U.S. Securities and Exchange Commission). Таким
образом, ADR продаются на американском фондовом рынке как обычные американские акции.
15.3. Валютные биржи
Валютная биржа (Currency
Exchange) – постоянно действующий по заранее установленным
правилам рынок, где совершаются сделки с иностранной валютой.
Международные валютные биржи являются частью мировой валютной системы и одной из
разновидностей валютного рынка наряду с межбанковским валютным рынком. Более подробно
особенности функционирования валютных рынков рассмотрены в гл. 8.
Валютные биржи функционируют в крупных мировых банковских и биржевых центрах. В ФРГ
действуют пять валютных бирж: во Франкфурте-на-Майне, Гамбурге, Дюссельдорфе, Мюнхене и
Берлине. На этих биржах ежедневно устанавливаются курсы 14 валют. Эти курсы обязательны и лежат
в основе расчетов банков с клиентами. Франкфуртская биржа среди пяти валютных бирж ФРГ играет
ведущую роль. Присутствующий на бирже представитель Бундесбанка с помощью валютных
интервенций (покупкой или продажей валюты) влияет на курс немецкой марки по отношению к другим
валютам. Установление курса происходит при постоянных консультациях по телефону с другими
валютными биржами ФРГ. В Италии функционируют несколько валютных бирж: в Милане, Риме,
Генуе, Венеции. На каждой из них курсы устанавливаются путем совершения сделок между маклерами
с участием представителей государства и действуют на данной бирже для расчетов с клиентами банков.
В качестве расчетного курса может использоваться также курс, полученный как средняя
арифметическая курсов, котируемых на всех биржах.
В Голландии валютные биржи находятся в Амстердаме и в Роттердаме, причем котировки на обеих
биржах одинаковы. Во Франции функционирует одна валютная биржа – в Париже. В США
заключаются фьючерсные контракты на иностранную валюту (австрийский доллар, фунт стерлингов,
марка ФРГ, французский франк, японская иена, швейцарский франк и российский рубль) через
международную валютную биржу в составе Чикагской товарной биржи. Подразделение этой биржи
(биржа индексов и опционов) торгует опционами по фьючерсным контрактам на австрийский доллар,
фунт стерлингов, канадский доллар, марку ФРГ, японскую иену, швейцарский франк.
Среднеамериканская товарная биржа проводит фьючерсную торговлю на фунт стерлингов, канадский
доллар, иену, немецкую марку и швейцарский франк. Через Филадельфийскую биржу заключаются
сделки по австралийскому и канадскому долларам, французскому и швейцарскому франкам, фунту
стерлингов, иене, марке ФРГ и ЭКЮ. Финансовое подразделение Нью-йоркской хлопковой биржи
осуществляет торговлю фьючерсными контрактами по ЭКЮ. Наряду с фьючерсным рынком валюты в
США действует .также межбанковский валютный рынок, где образуется курс, служащий основой
установления курсов продавца и покупателя для банковских клиентов.
В Великобритании валютная биржа отсутствует. Сделки совершаются на межбанковском валютном
рынке, на котором решающую роль играют десять банков. На складывающиеся между ними курсы
валют ориентируются и другие банки.