 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
328
цены в нужном направлении, повышения надежности исполнения обязательств контрагентом,
расширения емкости рынка и решения других задач эффективной работы на внешнем рынке.
15.2. Фондовые биржи и рынок ценных бумаг
Международный рынок ценных бумаг. Рынок ценных бумаг имеет немаловажное значение для
предприятия с точки зрения обеспечения предприятия финансовыми активами. Все денежные средства
предприятия можно разделить на два вида:
1) средства для поддержания текущей ликвидности предприятия;
2) средства, предназначенные для инвестиций, для развития производства.
Если у предприятия ощущается недостаток средств, менеджеры могут принять решение о
привлечении займов, при избытке денежных средств предприятие само может выступить в качестве
кредитора. И в том и в другом случае в качестве инструмента кредита могут выступать ценные бумаги.
По своей величине рынок ценных бумаг намного превосходит все остальные рынки. Рынок ценных
бумаг не связан с наличием каких-либо природных ресурсов или политическим строем в государстве, а
потому может существовать в любой стране.
Регулируя рынок ценных бумаг, государство
•
устанавливает обязательные требования к деятельности эмитентов, профессиональных участников
рынка ценных бумаг;
•
создает системы защиты прав владельцев и контроля за соблюдением их прав эмитентами и
профессиональными участниками рынка ценных бумаг;
•
осуществляет регистрацию выпусков эмиссионных ценных бумаг и проспектов эмиссии и контроль
за соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в них;
•
лицензирует деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг;
•
непосредственно участвует в операциях на открытом рынке.
Представительные органы государственной власти и органы местного самоуправления
устанавливают предельные объемы эмиссии ценных бумаг, эмитируемых исполнительными органами
власти соответствующего уровня.
Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг осуществляются на основании
специального разрешения –
лицензии, выдаваемой соответствующим органом государственной власти
(в России – Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг или уполномоченными ею органами,
имеющими генеральную лицензию.) Орган, выдавший лицензии, контролирует деятельность
профессиональных участников рынка ценных бумаг и принимает решение об отзыве выданной
лицензии при нарушении законодательства о ценных бумагах.
Классификация ценных бумаг представлена в табл. 15.3.
При рассмотрении вариантов размещения свободных денежных средств предприятия в ценные
бумаги необходимо исходить из соотношения риск-доходность. Наибольшую доходность можно
получить по ценным бумагам с наибольшей величиной риска. Самыми надежными из всех
существующих ценных бумаг считаются государственные ценные бумаги, которые обеспечивают не
очень высокий, но гарантированный доход.
При выпуске долговых обязательств государство преследует следующие цели:
•
финансирование государственного бюджета в целом или конкретных государственных
инвестиционных программ;
•
сглаживание кассовых разрывов (разницы во времени поступления налоговых платежей и
совершения государственных расходов);
•
рефинансирование (погашение предыдущих государственных займов).
В США ценные бумаги федерального правительства принято делить на прямые обязательства
Федерального казначейства, которое выполняет в США функции Министерства финансов, и
обязательства федеральных агентств. Среди ценных бумаг Казначейства особой популярностью
пользуются казначейские облигации трех видов:
•
treasury
bills
– дисконтные обязательства, выпускаемые на срок до одного года с целью покрытия
кассовых разрывов;
•
treasury notes – процентные облигации со сроком обращения от одного года до 10 лет;