 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
263
14.3. Аудиторская экспертиза инвестиционных проектов
В условиях рыночной экономики одной из важных задач аудиторской экспертизы является оценка
эффективности инвестиционных проектов обновления и технического переоборудования производства
с целью получения под эти проекты средств. Такие средства можно получить в форме кредитов в
коммерческих банках, в инвестиционных фондах, от продажи ценных бумаг (дополнительная эмиссия),
отчислений от внебюджетных фондов или международных фондов поддержки. Для обоснования
эффективности финансирования необходимо составить инвестиционную программу, где четко
определить цель и размер финансирования, факторы, способствующие росту прибыли, и срок оку-
паемости заемных средств.
Успешная деятельность крупных производственных предприятий, инвестиционных компаний,
фондов и других финансовых субъектов, осуществляющих активную инвестиционную политику,
зависит от того, как организованы аудиторская экспертиза и отбор инвестиционных проектов. На этом
этапе аудита и принятия решений о финансировании допускается больше всего ошибок, которые потом
приводят к потерям вложенных средств.
Прежде всего перед руководством компании возникает вопрос выбора критериев эффективности
проектов. Среди аудиторов распространена мысль, что в процессе принятия решений методы, которые
основываются на сложных математических вычислениях, позволяют выбрать оптимальный вариант. Но
на самом деле это не безапелляционно. Нет сомнения в том, что аудиторы в оценке инвестиционной
деятельности широко используют математические методы, так как при этом осуществляется глубокий
финансовый анализ с использованием ПЭВМ. Однако инвестиции — это чрезвычайно сложный
процесс, подвергающийся воздействию многих факторов, которые не могут исчисляться только
количественными величинами.
Качественный характер многих факторов, имеющих определенное значение для проекта,
существенно ограничивает возможность использования исключительно математических методов и
усиливает роль человека в принятии решений. Говоря другими словами, задача аудита инвестиций и
отбора проектов — это в значительной степени проблема эффективности менеджмента.
Оценивая проект, руководители компаний решают вопрос, соответствует ли он цели и задачам
компании, насколько велик риск потерять вложенные средства. В этом они не всегда могут прийти к
согласию, поскольку каждый из них имеет собственное представление о прибыли, риске, сроках
внедрения проекта и соответствии его цели и задачам компании, а часто и о ее возможностях. Это
связано с тем, что многие компании не имеют стратегических планов, а те, которые составляют такие
планы, выбирают описательную декларативность, а не четко сформулированную цель, выраженную в
конкретных показателях, которых должна достичь компания в будущем, измеренные и проконтролиро-
ванные. Это нередко создает конфликтные ситуации, поскольку в условиях высокого уровня инфляции
необходимо рационально распределить ресурсы между краткосрочными, высокодоходными проектами,
способствующими обновлению оборотных средств, и инвестициями в долгосрочные проекты, которые
в далекой перспективе обеспечат высокие и стабильные доходы.
Стратегический план компании должен отвечать на такие вопросы: какая минимальная величина
прибыли и какой доход на вложенный капитал от проекта приемлем для компании; каков максимально
допустимый объем инвестиций; срок реализации проекта, который является оптимальным; какая часть
ресурсов будет направлена на кратко- и долгосрочные проекты; каким будет имидж компании от
внедрения конкретного проекта; какой риск можно считать высоким; проекты какого типа и масштаба
соответствуют организационным и финансовым возможностям компании. Эти вопросы должна решать
аудиторская экспертиза.
Сформулированные в стратегическом плане цели, а также базовые и предельные значения
показателей, характеризующих инвестиционные проекты, фактически выполняют роль критериев
эффективности при отборе проектов. Следовательно, прежде чем приступить к формированию перечня
критериев эффективности, необходимо разработать подробный и реальный стратегический план
деятельности компании.
Иностранных инвесторов часто настораживает представление проектов компаниями, не
соответствующими общепринятым стандартам и не позволяющими принять достаточно обоснованное
решение об участии в проекте. Украинские инвесторы ошибочно считают, что интуиция и знание
национальной специфики ставят их в более привилегированное положение и защищают от потери
средств. Эта самоуверенность подтверждает отсутствие достаточного опыта инвестиционной