 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
313
Более доходный вид инвестиций - вложение средств в акции совместного предприятия по
производству сельскохозяйственной продукции. Причем наблюдается рост доходности этого вида
инвестиций, в связи с чем увеличились вложения средств в данный проект и сократились займы другим
организациям.
Сравнивая финансовую эффективность долгосрочных инвестиций с отдачей капитала на
анализируемом предприятии, нетрудно заметить, что она значительно ниже. Однако надо учитывать,
что совместное предприятие является основным поставщиком сырья для анализируемого предприятия,
причем на более выгодных условиях. Поэтому вложение средств в данный проект выгодно для
предприятия. На первый план здесь выдвигаются не дивиденды, а участие в управлении делами в
интересах инвестора.
Доходность ценных бумаг необходимо сравнивать также с так называемым альтернативным
(гарантированным) доходом, в качестве которого принимается ставка рефинансирования или процент,
получаемый по государственным облигациям или казначейским обязательствам.
Например, предприятие имеет 20 млн руб. для вложения в ценные бумаги. Уровень дивидендов по
акциям составляет 25 %, а средняя учетная ставка банковского процента - 20 %, стоимость облигаций
при покупке - 10 000 руб., а при погашении - 13 000 руб.
Доход при вложении 20 млн руб. в акции принесет годовой доход предприятию в сумме 5 млн руб.
(20х25%/100), при помещении денег в банк - 4 млн руб. (20х20%/100), при покупке облигаций - 6 млн
руб. (20х13 000/10 000-20). Следовательно, наиболее выгодный и наименее рискованный вариант
инвестирования в данном примере - вложение денег в облигации.
23.5. Прогнозирование эффективности инвестиционных проектов
Методы расчета эффективности долгосрочных инвестиций, основанные на учетной и
дисконтированной величине денежных потоков.
При принятии решений в бизнесе о долгосрочных инвестициях возникает потребность в
прогнозировании эффективности капитальных вложений. Для этого нужен долгосрочный анализ
доходов и издержек.
Основными методами оценки программы инвестиционной деятельности являются:
а) расчет срока окупаемости инвестиций;
б) расчет отдачи на вложенный капитал;
в) определение чистого приведенного эффекта (чистой текущей стоимости (ЧТС)).
г) расчет уровня рентабельности инвестиций (RJ).
В основу этих методов положено сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих