 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
127
очередь, в значительной степени определяет международную торговлю. Речь идет об импортируемой
инфляции, т.е. переносе инфляции по каналам мировой торговли, когда, например, рост цен на
импортное сырье или энергоносители дает новый импульс механизму инфляции издержек.
Потоки краткосрочных спекулятивных капиталов, перемещающихся через границы в поисках более
высокой ставки процента, являются дополнительным фактором повышения цен. Если, например, банки
одной страны выплачивают по краткосрочным депозитам 5% годовых, а банки другой страны – 7%,
последняя ставка притягивает капиталы из первой страны. Получив эти средства, банки второй страны
превращают часть из них в кредиты и продвигают их в обращение. В результате образуется
дополнительная денежная масса, за которой, конечно, нет никакого прироста товарного предложения.
Протекающий в экономике второй страны инфляционный процесс становится более интенсивным. В
случае радикального изменения соотношения процентных ставок капиталы начнут перемещаться в
обратном направлении. Если банки первой страны будут платить по вкладам больше банков второй
страны, капиталы покинут последнюю и удар инфляции ощутит уже экономика первой страны.
Особое значение для укрепления национальной денежной единицы, поддержания ее покупательной
способности имеет ее зависимость от валютного курса. При преднамеренном снижении валютного
курса (цены национальной валюты в единицах иностранной валюты) Центральным банком происходит
резкое повышение цен на внутреннем рынке. Если наблюдается значительное превышение
предложения над спросом на иностранную валюту, то имеющиеся в коммерческих банках свободные
средства перебрасываются на валютный рынок. В результате низкой емкости внутреннего рынка по
отношению к импорту инфляционные последствия подобных мер могут оказаться существенными и
привести к значительному росту цен внутреннего рынка.
Если курс валюты укрепляется, товары государства, имеющего такую валюту в качестве
национальной, становятся менее конкурентоспособными на внешних рынках, поскольку их цена
возрастает. В самом деле, предположим, что изменение курса не меняет цену в национальной валюте
экспортера. Тогда при переводе цены в валюту импортера произойдет ее увеличение, соответствующее
увеличению валютного курса.
В то же время импортеры от такого изменения только выигрывают. Цена импортируемых товаров в
пересчете на национальную валюту падает, и импортеры получают прекрасную возможность либо
увеличить норму прибыли, либо расширить сбыт, либо принять компромиссное решение, используя обе
возможности.
Если национальная валюта обесценивается, то стороны меняются местами. Эффективность экспорта
возрастает, поскольку цена товаров на внешних рынках падает. В то же время импортеры сталкиваются
с необходимостью снижать цены и уменьшать норму прибыли, так как ввозимые ими товары стали
дороже на внутреннем рынке.
Изменение курса национальной валюты влияет на внешнеторговое сальдо. Снижение курса
стимулирует экспорт и ограничивает возможный импорт. Следовательно, либо сокращается дефицит во
внешней торговле, либо увеличивается активное сальдо. Укрепление курса оказывает противоположное
воздействие: возрастает эффективность импорта и снижается эффективность экспорта; следовательно,
либо сокращается активное сальдо, либо увеличивается внешнеторговый дефицит.
В результате пересмотра денежно-кредитной политики Центральным банком эти процессы
усиливаются.
Экспансионистские меры приводят к увеличению денежной массы и снижению ставки процента.
Уменьшение процентной ставки меняет относительную привлекательность вложений средств в данную
валюту, спрос на нее падает, а предложение увеличивается. Поэтому курс снижается. Далее вступает в
силу вышеописанный механизм: курс–чистый экспорт (импорт)–внешнеторговое сальдо.
Рестрикционная денежно-кредитная политика сокращает денежную массу, снижает доступность
кредита и увеличивает ставку процента. Национальная валюта становится привлекательным активом,
спрос на нее растет, а предложение – падает. Снова вступает в действие тот же механизм.
Таким образом, денежно-кредитная политика воздействует на валютный курс и баланс внешней
торговли. Экспансионистская политика понижает курс национальной валюты и стимулирует экспорт,
рестрикционная – повышает курс и поощряет импорт, сокращая тем самым внешнеторговое сальдо или
усугубляя проблему внешнеторгового дефицита. Следовательно, политика дорогих денег, ведущая к
ценовой стабилизации, имеет достаточно много издержек: помимо снижения объема производства и
занятости происходит увеличение чистого импорта, возникает проблема внешнеторгового дефицита.
При расчете изменений эффективности внешнеторговых операций необходимо учитывать