 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
295
кредитам и т.д.
Метод расчета усложняется, если при изменении объемов производства или, что то же, при
изменении уровня использования производственной мощности величина издержек изменяется
нелинейно, хотя алгоритм остается прежним.
Возможная неопределенность условий реализации проекта может учитываться также путем
корректировки параметров проекта и применяемых в расчете экономических нормативов, замены их
проектных значений на ожидаемые. В этих целях:
• сроки строительства и выполнения других работ увеличиваются на среднюю величину возможных
издержек;
• учитывается среднее увеличение стоимости строительства, обусловленное ошибками проектной
организации, пересмотром проектных решений в ходе строительства и непредвиденными расходами;
• учитываются запаздывание платежей, неритмичность поставок сырья и материалов, внеплановые
отказы оборудования, допускаемые персоналом нарушения технологии, уплачиваемые и получаемые
штрафы и иные санкции за нарушения договорных обязательств;
• если проектом не предусмотрено страхование участника от определенного вида инвестиционного
риска, в состав его затрат включаются ожидаемые потери от этого риска.
Аналогично в составе косвенных финансовых результатов учитывается влияние инвестиционных
рисков на сторонние предприятия и население — увеличивается норма дисконта и требуемая ВНД
(внутренняя норма доходности).
Наиболее точным (но и наиболее сложным с технической точки зрения) является метод
формализированного описания неопределенности. Применительно к видам неопределенности, наиболее
часто встречающимся при оценке инвестиционных проектов, этот метод включает следующие этапы:
• описание всего множества возможных условий реализации проекта (либо в форме
соответствующих сценариев, либо в виде системы ограничений на значения основных технических,
экономических и т.п. параметров проекта) и отвечающих этим условиям затрат (включая возможные
санкции и затраты, связанные со страхованием и резервированием), результатов и показателей
эффективности;
• преобразование исходной информации о факторах неопределенности в информацию о вероятностях
отдельных условий реализации и соответствующих показателях эффективности или об интервалах их
изменения;
• определение показателей эффективности проекта в целом с учетом неопределенности условий его
реализации - показателей ожидаемой эффективности.
Основными показателями, используемыми для сравнения разных инвестиционных проектов
(вариантов проекта) и выбора лучшего из них, являются показатели ожидаемого интегрального эффекта
(экономического - на уровне народного хозяйства, коммерческого - на уровне отдельного участника).
Эти же показатели используются для обоснования рациональных размеров и форм резервирования
страхования.
Если вероятности условий реализации проекта известны точно, ожидаемый интегральный эффект
рассчитывается как математическое ожидание:
где
Э
ож
- ожидаемый интегральный эффект проекта;
Э
i
- интегральный эффект при i-м условии реализации;
Р
i
- вероятность реализации этого условия.
В общем случае расчет ожидаемого интегрального эффекта рекомендуется производить по формуле
где
Э
mах
и Э
min
- наибольшее и наименьшее из математических ожиданий интегрального эффекта по
допустимым вероятностным распределениям;