 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
80
Если E
ср
Е
п
, то из этого следовало, что капитальные вложения в экономическом плане
обоснованы.
Недостатком данной методики является и то, что критерием для определения лучшего варианта
являются приведенные затраты, а не прибыль, которая в наибольшей степени отвечает требованиям
рыночной экономики. Кроме того, данная методика не может быть использована при обосновании
капитальных вложений, направляемых на улучшение качества продукции, так как улучшение
качества продукции на предприятии, как правило, ведет к увеличению издержек производства
продукции.
Поэтому большой теоретический и практический интерес представляет методика определения
выгодности вложения инвестиций в развитых странах с рыночной экономикой, которая на
протяжении десятилетий не претерпела существенных изменений, что свидетельствует, во-первых, о
ее глубокой научной обоснованности, во-вторых, о ее подтверждении практикой.
Основные методические подходы достаточно подробно описаны в экономической литературе
западных стран. Известны два метода решения данной проблемы, хотя они имеют и много общего.
Первый метод связан со сравнением величины инвестиций с величиной получаемого дохода от
их использования путем сопоставления цены спроса с ценой предложения. Предприниматель
заинтересован во вложении инвестиций, т.е. в приобретении капитального товара, только в том
случае, если ожидаемый доход от его использования за определенный период составит не менее
величины вложения инвестиций. Но как сравнить эти величины?
Предприниматель за товар сразу платит определенную сумму, а доход будет получать частями в
течение ряда лет. Следует определить, сколько стоит тот доход, который предприниматель может
получить в будущем, в момент вложения инвестиций. В мировой практике подобные расчеты
называют дисконтированными, а полученную в результате этих расчетов величину называют
дисконтированной или текущей стоимостью.
Дисконтированная стоимость (PV) любого дохода (П) через определенный период (Т) при
процентной ставке (r) будет равна:
где 1, 2, 3,..., n—годы, в течение которых ожидаются ежегодные доходы в размерах П1, П2, П3,...,
П
n
.
Из этой формулы следует, что дисконтированная стоимость какой-то суммы будет тем ниже, чем
больше срок, через который вкладчик намерен получить искомую сумму П, и чем выше процентная
ставка r.
Выгодность вложения инвестиций, как было уже отмечено, определяется путем сопоставления
цены спроса с ценой предложения.
Цена спроса (ДР) на товар — это самая высокая цена, которую мог бы заплатить
предприниматель. Она равна дисконтированной стоимости ожидаемого чистого дохода от вложения
инвестиций:
ДР = PV ожидаемого чистого дохода.
Предприниматель не будет вкладывать инвестиции больше этой суммы (цены спроса), ибо в
противном случае ему выгоднее вложить деньги в банк под проценты.
Цена предложения товара (СР) определяется как сумма издержек производства этого товара и
затрат на его реализацию. Как правило, это цена, указанная в прейскуранте, или продажная цена.
Итак, можно сделать следующий вывод: если цена спроса на капитальный товар превышает цену
его предложения, то фирме имеет смысл приобретать дополнительные единицы товара; если цена
спроса равна цене предложения, то для предпринимателя будет одинаково правильно любое из
инвестиционных решений — приобретать или не приобретать дополнительные товары; для
предпринимателя невыгодно вкладывать инвестиции, если цена спроса ниже цены предложения.