Navigation bar
  Print document Start Previous page
 96 of 113 
Next page End  

96
осуществлять инвестиции, организационных моментов и др. При осуществлении капитальных
вложений прежде всего необходимо уяснить, что дает предприятию их реализация, а также определить
возможные альтернативы данных вложений. Американский ученый Э. Хелферт в работе "Техника
финансового анализа" указывает: "Никакие существенные инвестиции не должны предприниматься до
тех пор, пока анализ не даст ответ на первые два вопроса, представленные на дереве решений" (рис. 23).
При определении эффективности инвестиционного проекта необходимо учитывать риски, связанные
с его осуществлением.
В условиях рыночных отношений направление инвестиций в создание новых и модернизацию
основных фондов связано с риском их осуществления. Возникновение рисков обусловливается рядом
обстоятельств:
• нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуации,
нестабильностью условий инвестирования и использования прибыли;
• неопределенностью политической ситуации, риском, связанным с неблагоприятными социально-
экономическими изменениями в стране, регионе;
• неполнотой или неточностью информации о динамике технико-экономических показателей,
параметрах новой техники и технологии;
• колебаниями рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов и т.п.;
• неопределенностью природно-климатических условий, возможностью стихийных бедствий;
• неполнотой или неточностью информации о финансовом положении и деловой репутации
предприятий-участников (возможность неплатежей, банкротств, срывов договорных обязательств).
Поэтому, осуществляя инвестиции, предприятия должны разработать организационно-
экономический механизм реализации проекта, позволяющий снизить риск или уменьшить связанные с
ним неблагоприятные последствия. Для этого необходимо:
• разработать сценарии, предусматривающие соответствующие действия участников при тех или
иных изменениях в реализации проекта;
• предусмотреть механизмы стабилизации, обеспечивающие защиту интересов участников при
неблагоприятном изменении условий реализации проекта, в том числе когда цели проекта будут
достигнуты не полностью. В этих случаях нужно рассчитать варианты возможных действий участников
и способы противодействия им. Это может быть, например, снижение риска за счет дополнительных
затрат на создание резервов и запасов, совершенствование технологий, использование различных форм
страхования, залог имущества. Создание такого механизма требует дополнительных затрат, которые
следует учитывать при определении экономической эффективности проекта. В странах с рыночной
экономикой для учета факторов риска используется так называемый метод устойчивости, состоящий
из ряда сценариев наиболее вероятных вариантов реализации проекта или наиболее "опасных"
ситуаций. По каждому сценарию устанавливаются вероятностные доходы, потери и показатели
Сайт создан в системе uCoz