 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
374
где Е– норма прибыли на вложенный капитал, %; П– чистая прибыль (го-
довая) за вычетом налогов, руб.; К– вложения в капитал, обеспечивающие по-
лучение прибыли, руб.; Ц–годовой объем производства продукции в продажных
ценах, руб.; С– полная себестоимость годового выпуска продукции, руб.
Расчетные значения нормы прибыли могут изменяться в зависимости от
структуры капитала, уровня прогнозируемых цен • на продукцию, объема спро-
са и других факторов. Выбранный критерий эффективности производства в ви-
де нормы прибыли на капитал применяется как для сравнения различных вари-
антов развития предприятия, так и для оценки единственного варианта рынком.
В соответствии с принятым критерием определяются конкретные показатели
эффективности производства, отражающие основные характеристики затрат и
результатов.
В международной практике обоснования эффективности инвестиционных
проектов используются следующие обобщающие показатели эффективности
производства: чистая текущая стоимость, рентабельность капитала, внутренний
коэффициент эффективности, период возврата капитальных вложений, макси-
мальный денежный отток, точка безубыточности.
Показатель чистой текущей стоимости определяется как разность между
поступлением и расходом денежных средств за весь период предполагаемого
функционирования предприятия с учетом фактора времени. Обычно чистая те-
кущая стоимость рассматривается как норма инвестирования капитала (норма
минимального дохода), подтверждающая целесообразность осуществления ка-
питальных вложений.
Рентабельность капитала – это отношение чистой прибыли (за вычетом
налогов) к собственному капиталу. В условиях рынка рентабельность капитала
характеризует минимальную норму прибыльности капитальных вложений и
является более стабильным показателем, чем рентабельность продукции.
Внутренний коэффициент эффективности представляет собой такое по-
роговое значение рентабельности капитала, при котором становится возможным
равенство притоков-оттоков наличных средств, а сама текущая стоимость пре-
вращается в нулевую величину. Проект развития предприятия считается рента-
бельным, когда внутренний коэффициент эффективности не опускается ниже
этой исходной нормы окупаемости вложений. На практике для более точного
расчета внутреннего коэффициента эффективности используется метод итера-
ционного подбора его численных значений во времени.
Период возврата капитальных вложений (срок окупаемости) – это период
времени, который необходим для того, чтобы будущая прибыль предприятия
достигла величины осуществленных капитальных вложений. Показатель срока
окупаемости характеризует интенсивность возврата затраченных средств на оп-
ределенном интервале времени после их вложения:
где Т– срок окупаемости капитальных вложений, лет; П – чистая годовая
прибыль за вычетом налогов, но с учетом амортизации, руб.
Максимальный денежный отток
– это наиболее отрицательное значение
чистой текущей стоимости, рассчитанной нарастающим итогом. Этот показа-
тель отражает общую стоимость предпринимательского проекта и увязывает ее
П
К
Т