 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
279
ссужаем его еще на один год, получив взамен долговое обязательство. В резуль-
тате мы как бы лишаем себя возможности потратить этот рубль на себя сейчас.
Однако мы предполагаем, что через год, нам вернут не рубль, а больше: ведь
рубль, истраченный сейчас, стоит больше, чем рубль через год.
Поэтому говорят о таком понятии, как стоимость денег во времени, озна-
чающем, что рубль, полученный раньше, стоит больше чем рубль, полученный
позже,
В экономическом и финансовом анализе используют специальную техни-
ку для измерения текущей и будущей стоимости одной денежной меркой. Этот
технический прием называется дисконтированием.
Дисконтирование является процессом, обратным исчислению сложного
процента. Начислением сложного процента называется процесс роста основной
суммы вклада за счет накопления процентов, а сумму, полученную в результате
накопления процентов, называют будущей стоимостью суммы вклада по исте-
чении периода, на который осуществляется расчет. Первоначальная сумма
вклада называется текущей стоимостью.
При начислении сложного процента находят будущую стоимость путем
умножения текущей стоимости на (1 + ставка процента) столько раз, на сколько
лет делается расчет:
FV = PV (1+ r)
n
где FV– будущая стоимость; PV– текущая стоимость; r – ставка процента;
п – число лет.
Предположим, что нужно определить, каков должен быть первоначальный
вклад, чтобы к концу третьего года он составил 1 руб. 33 коп. исходя из ставки
процента 10% в год. Этот неизвестный нам вклад называется текущей стоимо-
стью будущей стоимости в 1 руб. 33 коп. Процесс определения этой текущей
стоимости, обратный начислению сложного процента, и будет дисконтировани-
ем.
При дисконтировании находят текущую стоимость путем деления буду-
щей стоимости на (1 + ставка процента) столько раз, на сколько лет делается
расчет:
Дисконтирование, как и начисление сложного процента, базируется на ис-
пользовании процентной ставки. Чтобы упростить расчеты при начислении
сложного процента и при дисконтировании, используются специальные табли-
цы, в которых для каждого года и для каждой процентной ставки заранее вы-
числены величины (1+ r)
n
и
(1+ r)
-n.
Эти величины называются соответственно
«фактор сложного процента» (множитель наращения) и фактор дисконтирова-
ния» (дисконтный множитель).
Как определить ставку процента для дисконтирования, так называемую
ставку дисконта? В экономическом анализе ее определяют как уровень доход-
ности, который можно получить по разным инвестиционным возможностям.
При финансовом анализе, за ставку дисконта берут типичный процент, под ко-
торый данная фирма может занять финансовые средства. Если банки кредитуют
фирму по ставке 90%, то это и будет ставкой дисконта.
И в экономическом, и в финансовом анализе дисконтирование – это при-
ведение друг к другу потоков доходов (выгод) и затрат год за годом на основе
ставки дисконта с целью получения текущей (сегодняшней) стоимости будущих
доходов (выгод) и затрат.