 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
247
Колебания валютных курсов не только оказывают влияние на состояние внешней торговли, но
отражаются на эффективности деятельности предприятий и фирм, совокупном спросе и совокупном
предложении, объеме национального производства, занятости и ценах.
Негативные последствия понижения курса валюты помимо потребителей испытывают на себе
производители, чье производство основано на импортируемом сырье, материалах и оборудовании.
Издержки производства растут, прибыль падает, сокращается объем производства, растет безработица.
Падение валютного курса оказывает влияние на внутренние цены, генерируя инфляцию.
При повышении курса национальной валюты экспорт дорожает, конкурентоспособность
отечественных товаров падает, спрос на нее сокращается, что опять же ведет к падению объемов
производства и занятости. Именно в силу того, что колебания валютного курса имеют
макроэкономические последствия, большинство стран рассматривают валютный курс в качестве
объекта государственного регулирования.
Валютные курсы являются важным «нервным узлом» всей системы международных экономических
отношений, их динамика зависит от комплекса экономических и политических факторов,
определяющих развитие экономики данной страны и других стран. Из них можно назвать следующие:
1. ВНП обеих стран, участвующих в обмене. Так как национальные рынки – часть международного
рынка, то изменение величины ВНП в одной или обеих странах приведет, с одной стороны, к
увеличению (уменьшению) предложения товаров и услуг как на внутреннем, так и на внешнем
рынке, а с другой стороны, – к увеличению (сокращению) потребительского спроса (изменение
величины ВНП означает изменение уровня дохода, и следовательно, спроса), в том числе на
импортную продукцию.
2. Состояние торгового баланса, определяющего спрос и предложение валюты. Между валютным
курсом и состоянием торгового баланса существует обратная связь. Если торговый баланс
пассивный (импорт больше экспорта), это означает, что страна больше расходует денег за
границей, чем получает, т.е. на валютном рынке со стороны участников торговых операций
увеличивается предложение национальной валюты и растет спрос на иностранную, что порождает
тенденцию к падению курса национальной валюты. Наоборот, при положительном (активном)
торговом балансе возникает тенденция к повышению курса национальной валюты.
3. Изменения процентных ставок. Повышение процентных ставок в какой-либо стране делает валюту
этой страны, при прочих равных условиях, привлекательной для иностранных инвесторов.
Возрастает спрос на валюту той страны, где процентные ставки выше.
4. Проводимая денежно-кредитная политика. При проведении политики «дорогих денег»
ограничивается денежная масса, относительно сокращается предложение национальной валюты
на валютных рынках, что соответственно ведет к повышению ее курса. Политика «дешевых
денег» создает тенденцию к понижению курса национальной валюты.
5. Валютные интервенции центрального банка. Последние оказывают существенное влияние на
валютный курс в краткосрочном периоде, однако в случае глобальной несбалансированности
валютного рынка интервенция не может противостоять падению или повышению валютного
курса.
Для обоснования изменения курса валюты часто используют теорию (гипотезу) паритета
покупательной способности (ППС). Согласно этой теории динамика валютных курсов отражает
изменения в соотношении цен в соответствующих странах. Для определения курсовых соотношений
двух валют требуется сопоставить стоимость одинаковой «потребительской корзины» в двух странах.
Так, если в России такая корзина стоит, скажем, 600 руб., а в США – 100 долл., то цена доллара
составляет 6 руб. Согласно этой теории валютный курс всегда меняется ровно настолько, насколько это
необходимо для того, чтобы компенсировать разницу в динамике уровня цен в разных странах. Отсюда:
r = p1 : p2 ,
где
r
– валютный курс,
р1 и р2 – уровни цен в рассматриваемых странах.
Поскольку обменный курс валют зависит не только от изменения уровня внутренних цен, то и
определение валютного курса на основе теории ППС может быть только приблизительным. Тем не
менее в долгосрочном периоде существует определенная корреляция между соотношением уровней
инфляции в разных странах и динамикой их валютных курсов.