 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
201
резервов банка и уменьшается сумма кредитов, которую может выдавать банк. Таким образом,
конечный результат воздействия операций на открытом рынке на денежную массу включает прямой и
вторичный эффекты. Это означает, что продажа центральным банком ценных бумаг, например, на 1000
ден. ед. сокращает объем денежной массы на большую сумму, т.е. имеет место мультипликативый
эффект.
Операции на открытом рынке – самый распространенный метод воздействия центрального банка на
массу денег в обращении.
Центральный банк может также влиять на денежную массу, изменяя учетную ставку. Если
центральный банк повышает учетную ставку, то для коммерческих банков (в случае возникновения у
них дефицита резервов) кредит в центральном банке обойдется дороже, поэтому они постараются
увеличить свои резервы, скупая активы или требуя досрочного возврата выданных ссуд. И то, и другое
вызовет снижение объема денежной массы.
Следует отметить, что в странах развитой рыночной экономики механизм учетно-процентной ставки
используется нечасто. Как правило, учетная ставка изменяется вслед за движением процентной ставки
на денежных рынках. Если учетная ставка установлена на уровне ниже рыночной, то банки будут
стремиться получить дешевый кредит в центральном банке, чтобы использовать его в целях получения
прибыли. Кроме того, в условиях интернационализации хозяйства снижение учетной ставки ведет к
отливу капитала из страны, что негативно влияет на эффективность учетно-процентной политики.
Изменение норматива обязательных резервов. Снижение или увеличение нормы обязательных
резервов оказывает воздействие на размер избыточных резервов и величину денежного
мультипликатора. Если центральный банк намерен увеличить денежную массу, ему следует снизить
норму обязательных резервов. Уменьшение нормы переведет часть обязательных резервов в
избыточные и, следовательно, расширит возможность создания новых денег путем кредитования. Если
норма, обязательных резервов будет увеличена, то произойдет прямо противоположное: денежная масса
сократится. Коммерческие банки в этом случае либо потеряют часть своих избыточных резервов, и тем
самым их возможности создания новых денег уменьшатся, либо они сочтут свои резервы
недостаточными и будут вынуждены уменьшить свои чековые счета, а следовательно, и предложение
денег.
Изменение нормы резервных требований является самым сильным и «грубым» инструментом в
руках центрального банка. Прибегает банк к нему крайне редко. Дело в том, что изменение нормы
резервных требований, которое распространяется только на банки, нарушает конкурентное равновесие
между банками и другими финансовыми посредниками, поэтому, стремясь поддерживать это
равновесие, центральный банк старается не изменять норматива обязательных резервов.
С точки зрения направления изменения массы денег монетарная политика подразделяется на
политику «дешевых» и политику «дорогих» денег. Если в экономике наблюдается спад, безработица
и целью государства является расширение производства, то центральный банк увеличивает
предложение денег, что ведет к их «подешевлению» и одновременно к падению нормы процента,
расширению совокупного спроса и объема производства. Напротив, во время инфляции центральный
банк проводит политику «дорогих» денег, т.е. снижает их предложение, что способствует росту
процентной ставки и, следовательно, сдерживанию инвестиций и совокупного спроса.
Степень воздействия изменения денежного предложения на объем производства и занятость зависят
от эластичности спроса на деньги и спроса на инвестиции. Чем менее эластичен спрос на деньги и более
эластичен спрос на инвестиции, тем больший эффект дает изменение предложения. И наоборот.
Существует ряд факторов, которые могут снижать результативность и эффективность монетарной
политики.
Изменение денежного предложения, согласно эмпирическим данным, сказывается на величине ВНП
через 6–12 месяцев, а аналогичный эффект воздействия на уровень цен возымеет свое действие не ранее
2–3 лет. Такой временной лаг создает трудности при определении срока, когда надо начать проводить
политику «дорогих» или «дешевых» денег.
Эффект изменения массы денег в обращении может сглаживаться изменением скорости обращения
денег. Например: проводится политика «дорогих» денег: центральный банк стремится уменьшить
количество денег, но в это время увеличивается скорость обращения денег – желаемый результат не
достигается.
Наконец, возможна неадекватная реакция хозяйственных агентов на действия центрального банка.
Поскольку на инвестиционный спрос помимо уровня процентной ставки оказывает влияние множество