 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
200
• в долгосрочном периоде рост денежной массы влечет за собой рост цен, не оказывая влияния на
объем ВНП;
Механизм воздействия монетарной политики на объем национального производства и занятость
таков:
1) исходя из задач, стоящих перед экономикой, центральный банк увеличивает (сокращает) денежное
предложение. Реакцией на эти действия служит падение (рост) процентной ставки;
2) изменение уровня процентной ставки увеличивает (сокращает) инвестиционный спрос. Таким
образом центральный банк воздействует на величину инвестиций – наиболее гибкий элемент
совокупного спроса;
3) изменение инвестиций с мультипликативным эффектом отражается на объеме ВНП.
Связь между денежной массой и объемом производства, устанавливаемая через норму процента и
плановые инвестиции, известна как «кейнсианский передаточный механизм» (рис. 14.3).
При данном денежном спросе (D
m ¹
) и предложении денег (S
m ¹
) процентная ставка устанавливается на
уровне i1. Такой ставке
соответствует инвестиционный спрос на уровне I1 , и объем ВНП=Q1 .
Увеличение предложения до
S
m ²
снижает процентную ставку до
i2 , соответственно расширяя
инвестиции до I2 . Прирост инвестиций с мультипликационным эффектом увеличивает ВНП до
Q2 .
Таким образом, прирост денежной массы расширяет совокупный спрос, объем производства и доходы,
а сокращение денежной массы – понижает. Однако этот вывод справедлив в отношении лишь
краткосрочного периода (пока ВНП не достиг потенциального уровня), в более длительном периоде
монетарная политика влияет преимущественно на цены.
Основными инструментами в руках центрального банка, с помощью которых он воздействует на
денежное предложение, как уже отмечалось, являются операции на открытом рынке; изменение
учетной ставки и норматива обязательных резервов.
Операции на открытом рынке – это купля-продажа центральным банком государственных ценных
бумаг. Предположим, что в экономике наблюдается излишний рост денежной массы и центральный
банк решает его ограничить. С этой целью он начинает активно продавать государственные
обязательства. Предложение ГЦБ увеличивается, их рыночная цена падает, доходность для покупателя
растет – спрос на ценные бумаги правительства увеличивается. Клиенты коммерческих банков снимают
деньги со своих счетов, происходит замещение денег ценными бумагами.
Помимо того, что операции на открытом рынке непосредственно влияют на денежную массу, они
порождают вторичный эффект. В результате покупки клиентами ценных бумаг сокращается величина