 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
власти субъектов Российской Федерации, и облигации, выпускаемые органами
местного самоуправления.
Выпуск облигаций внутренних займов имеют право осуществлять Правительство
и Министерство финансов Российской Федерации, а также соответствующие органы
субъектов Федерации и местного самоуправления.
Все названные виды облигаций допускаются к публичному размещению *.
Первые муниципальные займы после распада Союза ССР и перехода к рыночным
отношениям появляются в России в 1992 г.**
Их эмитентом стали муниципальные
органы власти г. Новосибирска, Пушкинского и Сергиево-Посадского районов
Московской области, а также муниципальные органы власти Хабаровского края и
Нижегородской области. Число муниципальных займов, а также займов субъектов РФ
(субфедеральных) растет из года в год. За период с 1992 по 1997 г. было
зарегистрировано 176 муниципальных займов. В общей сложности количество
субфедеральных и муниципальных облигационных займов на 1 января 1998 г. состави-
ло 466 выпусков на общую сумму 49,5 трлн руб.***
____________________
* См.: п. 4 Указа Президента РФ «О мерах по государственному регулированию
рынка ценных бумаг в Российской Федерации» от 4 ноября 1994 г. с изм. и доп. // СЗ
РФ. 1994. ¹ 28. Ст. 2972; 1996. ¹ 13. Ст. 1312.
** Муниципальные (местные) займы в дореволюционной России использованы
впервые в 1871 г. Основная цель их выпуска — финансирование строительства
муниципальных зданий, сооружений, дорог. См. подробнее: Ходский Л.В. Основы
государственного хозяйства (пособие по финансовому праву). СПб., 1884. С. 425.
*** См.: Экономика и жизнь. 1998. ¹ 9 (приложение «Деловое Поволжье». С. 7).
Цели муниципальных займов аналогичны государственным:
основное их предназначение — частичное погашение бюджетного дефицита. И
кроме того, предназначение муниципальных займов — развитие самих муниципальных
образований.
Одной из самых распространенных форм муниципального долга в России
являются облигации жилищных и телефонных займов. Муниципальные облигации, как
правило, выпускаются на срок более одного года. Если же они имитируются на срок
менее одного года, то принято уже говорить не об облигациях, а о краткосрочных
долговых обязательствах (КДО). В отличие от облигаций их целью являются не
инвестиции на развитие муниципальных структур и реализацию их долговременных
социальных программ, а финансирование текущих муниципальных расходов.
Цены (курс) облигаций и других государственных и муниципальных долговых
обязательств определяются в процентах к их нарицательной стоимости (номиналу).
Юридические лица приобретают облигации всех видов за счет средств,
остающихся в их распоряжении после внесения в бюджет и внебюджетные фонды
налоговых и неналоговых платежей, а физические лица — за счет личных средств.
Средства, полученные от реализации облигаций внутреннего займа, направляются
в бюджет и внебюджетные фонды либо на специальные цели, определенные при их
выпуске. Облигации внутренних государственных займов распространяются, как пра-
вило, через учреждения Сберегательного банка РФ, а местных займов — также и через
фондовые биржи.
Генеральным агентом по обслуживанию выпусков облигаций федеральных
займов, как правило, является Центральный банк Российской Федерации. Он же либо,
по его усмотрению, иная уполномоченная организация выполняет функции
депозитария, в том числе функции по хранению глобального сертификата выпуска
облигаций федеральных займов, осуществляет учет прав различных организаций на эти
облигации. Функции же субдепозитария по этим облигациям могут выполнять