 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
487
популярностью.
Теории портфельных инвестиций
Эти теории во многом определяются тем, что портфельных инвесторов интересуют за рубежом
прежде всего четыре момента: а) уровень доходности иностранных ценных бумаг; б) степень
риска по этим вложениям; в) уровень ликвидности этих бумаг; г) желание диверсифицировать
свой портфель ценных бумаг за счет бумаг иностранного происхождения. Комбинация этих
четырех моментов приводит к тому, что портфельные инвестиции особенно сильно подвержены
колебаниям экономической и политической конъюнктуры.
Теория бегства капитала
Данная теория разработана слабо. Это видно хотя бы из того, что сам термин «бегство
капитала» трактуется по-разному. А это сказывается на результатах оценки масштабов этого
явления. Так, Д. Каддингтон сводит бегство капитала к нелегальному ввозу и вывозу
краткосрочного капитала. Однако большинство исследователей вслед за Ч.П. Киндлебергером
полагают, что бегство капитала — это такое движение капитала из страны, которое противоречит
ее национальным интересам и происходит из-за неблагоприятного для многих отечественных
владельцев капитала инвестиционного климата в стране. Некоторые добавляют, что капитал
«бежит» еще и потому, что часто он имеет незаконное происхождение.
3. Механизм прямых инвестиций
Мотивы предпринимательства за рубежом
Чем конкретно руководствуются фирмы, осуществляя прямые инвестиции за рубежом?
Первым и основным мотивом является стремление к наиболее выгодному вложению капитала,
что достигается производством товаров и услуг на месте. На это и направлена большая часть
прямых инвестиций.
Второй мотив
— технико-экономический. Часть прямых инвестиций нацелена на создание за
рубежом собственной инфраструктуры внешнеэкономических связей (складов, баз подработки,
транспортных предприятий, банков, страховых компаний, торговых компаний и т.д.), иначе
говоря, товаре- и услугопроводящей сети для обеспечения сбыта (реже — снабжения).
Третья группа мотивов
— экономическая и политическая нестабильность, высокие налоги,
«отмывание» незаконных средств и т.п., поэтому происходит так называемое бегство капитала;
особенно активно такой капитал поступает в страны и территории с чрезвычайно льготным
налогообложением тех компаний, которые там регистрируются, но совершают свои операции за
рубежами этих стран и территорий (так называемые оффшорные компании).
Для российских компаний характерны скорее вторая и особенно третья группы мотивов. Так,
значительная часть зарегистрированных за рубежом фирм с российским капиталом занимается
снабженческо-сбытовой деятельностью, транспортно-экспедиторскими, агентскими,
туристическими, финансовыми, страховыми и другими услугами.
Третья группа мотивов преобладает в предпринимательской деятельности российского
капитала за рубежом. Инфляция, неуверенность в экономическом и политическом будущем,
высокий уровень налогообложения, отсутствие развитой системы поддержки частного бизнеса,
бюрократические ограничения, а также желание «отмыть» за рубежом незаконно нажитые
средства — все это приводит к огромному бегству капитала из России и других бывших советских
республик. Причем капитал «убегает» преимущественно незаконными способами, нарушая
отечественное валютное и внешнеторговое законодательство.
Механизм подготовки и осуществления прямых инвестиций
Подготовка и осуществление прямых инвестиций базируются на проектном анализе. Поэтому
остановимся лишь на некоторых особенностях, присущих проекту осуществления прямых
инвестиций в снабженческо-сбытовую деятельность.
В большинстве случаев создание за рубежом фирм с российским капиталом являлось