Navigation bar
  Print document Start Previous page
 122 of 534 
Next page End  

122
Как видно из таблиц, общая сумма выплачиваемых дивидендов максимизируется при выборе варианта 3, в
котором соответствующее значение дивидендного выхода составляет 50%. Однако эта сумма ненамного
превышает ту, которая достигается, если прибегнуть к варианту 2. Внешнее финансирование минимизируется при
выборе варианта 1, в котором дивидендная политика строится на остаточном принципе.
Пример 2. Компания имеет следующую структуру собственного капитала:
Рыночная цена акции составляет 600 руб. 
Рассмотрим: а. Что произойдет с собственным капиталом и числом акций компании при выплате диви-
дендов акциями в размере 20%? 
б. При дроблении акций в соотношении 2:1?
в. При обратном сплите в соотношении 1:2?
г. По какой цене акционерам следует продавать свои акции после выплаты акциями 20-про-
центного дивиденда (информационный эффект отсутствует)? Что могло бы произойти
при наличии информационного эффекта?
а. Доход по акциям составляет 20%. Для оплаты этого дохода акциями необходимо выпустить 0,2 Х 250 000 =
50 000 дополнительных акций. Их номинальная стоимость составит 50 000 X 80 руб. = 4 000 000 руб. На эту сумму
увеличится акционерный капитал. Рыночная стоимость дополнительных акций составит 50 000 X 600 руб. == 30
000 000 руб. На эту сумму уменьшится нераспределенная прибыль. Разница между рыночной стоимостью
дополнительных акций и увеличением акционерного капитала будет 30 000 000 руб. - 4 000 000 руб. = 26 000 000
руб. На эту сумму увеличится оплаченный капитал. Собственный капитал компании в данном случае не изменится.
б. При дроблении акций в соотношении 2:1 число акций компании увеличится вдвое и составит 500 000. При
этом номинал акции уменьшится вдвое и составит 40 руб.
в. При консолидации в соотношении 1:2 число акций сократится в 2 раза и составит 125 000. Номинал акции
увеличится вдвое и будет равен 160 руб.
Изменение структуры собственного капитала компании показано в таблице.
г. Общая рыночная оценка стоимости компании до выплаты дивидендов акциями составила 600 руб. X 250 000
акций = 150 000 000 руб.
Если стоимость компании останется неизменной, то рыночная цена акции после выплаты дивидендов акциями
уменьшится и составит: 150 000 000 руб. : 300 000 акций = 500 руб. При наличии сигнального эффекта общая
стоимость компании может увеличиться и рыночная цена акции в этом случае превысит 500 руб.
Сайт создан в системе uCoz