Navigation bar
  Print document Start Previous page
 89 of 226 
Next page End  

89
ходов. Это также предоставляет возможность централизованно управлять валютно-курсовыми
рисками.
Важным фактором для эффективного размещения валютных остатков и обращаемых цен-
ных бумаг фирмы является хорошая внутрикорпоративная система отчетности. При этом инфор-
мация о валютных поступлениях и платежах и прогнозы их будущих уровней должны предостав-
ляться в штаб-квартиру корпорации своевременно и в унифицированной форме. Часто инфор-
мация от подразделений требуется даже ежедневно. Она передается посредством телекса, теле-
факса и электронной почты. Сотрудники штаб-квартиры корпорации должны знать текущие фи-
нансовые позиции подразделений, ожидаемые валютные потоки, прогнозы потребностей в валюте
и избытков сверх операционного минимума. Они должны изучать состояние локальных и между-
народного денежного рынков, оценивать перспективы их развития, прогнозировать изменения ва-
лютных курсов и процентных ставок.
В целом собранная информация используется фирмой многофункционально:
а) в системе многостороннего внутрифирменного неттинга платежей;
б) для увеличения операционной эффективности централизованных валютных резервов
фирмы;
в) для определения более эффективной политики краткосрочных заимствований и инвести-
ций.
Охарактеризуем основные направления и принципы размещения международных кратко-
срочных инвестиционных средств фирмы.
3. МЕЖДУНАРОДНЫЙ КРАТКОСРОЧНЫЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПОРТФЕЛЬ ФИРМЫ
После того как фирма определит свои операционные потребности в валютных средствах и
сформирует бюджет текущих валютных средств, она оценит величину временно избыточных ва-
лютных фондов. Затем она определит направления, уровни и валютную деноминацию инвестиро-
вания этих фондов в инструменты денежного рынка, в текущие или срочные банковские депози-
ты.
Выбор краткосрочных инвестиционных средств зависит от правительственных регуляций,
структуры рынка, налогов, которые достаточно сильно отличаются в различных странах, и опре-
деляется двумя главными факторами. Во-первых, будущими потребностями фирмы в ликвидности
определенной валютной деноминации. Во-вторых, сравнительной посленалоговой доходностью
различных инструментов, скорректированной на риск.
3.1. Краткосрочные инструменты международного денежного рынка для фирмы: 
краткий обзор
К ключевым инструментам международного денежного рынка относят казначейские вексе-
ля, краткосрочные ноты правительственных агентств, ноты локальных властей, депозиты до вос-
требования, срочные депозиты, депозиты в небанковских финансовых институтах, депозитные
сертификаты, банковские акцепты и коммерческие бумаги. Кратко охарактеризуем их.
1. Казначейские векселя эмитируются центральными правительствами, имеют сроки пога-
шения 1, 2, 3 месяца (до 1 года), являясь наиболее безопасным (безрисковым) и ликвидным крат-
косрочным активом.
2. Ноты эмитируются либо правительственными федеральными агентствами, либо локаль-
ными властями на срок от 30 до 270 дней. Оба типа бумаг предполагают несколько более высокий
доход, чем казначейские векселя.
3. Депозиты до востребования поддерживаются на текущих операционных счетах в ком-
мерческих банках. Срочные депозиты в коммерческих банках требуют предварительного уведом-
ления и часто уплаты штрафа при необходимости досрочного снятия денег. Правительства иногда
регулируют процентные ставки и срочность таких депозитов.
4. Депозитные сертификаты, эмитируемые коммерческими банками обычно на 30, 60 и 90
дней, являются обращаемыми бумагами, представляющими срочный депозит в банке, более лик-
видный, чем прямые депозиты, так как депозитные сертификаты могут быть проданы.
Сайт создан в системе uCoz