 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
74
а) заимствовать на 1 год доллары под 20% или
б) первоначально получить кредит в рублях под 50%, а затем конвертировать их в
необходимую сумму долларов для оплаты покупаемых товаров.
Предположим, что курс продажи американской валюты в коммерческих банках города
составляет 5000 руб. за 1 дол. на начало года. Тогда при каком курсе продажи доллара
на конец года фирма могла бы быть индифферентной относительно того, что заимство-
вать, - доллары или рубли?
Глава 6. Международное долгосрочное финансирование
промышленно-торговой фирмы
ЦЕЛИ
Описать способы международного долгосрочного финансирования фирмы за счет
внешних источников и за счет собственных средств (капитала).
Объяснить, чем различаются внешние источники международного долгосрочного фи-
нансирования промышленно-торговой фирмы.
Описать связи между национальными, иностранными финансово-кредитными рынками
и еврорынками капитала.
Охарактеризовать важнейшие характеристики синдицированных евровалютных займов
и еврооблигационного финансирования с точки зрения промышленно-торговой фирмы.
КЛЮЧЕВЫЕ ТЕРМИНЫ И КОНЦЕПЦИИ
Двухвалютные облигации
Международные финансовые
Евробанк
рынки
Евродоллары
Публично эмитируемые
Еврооблигационный рынок
облигации
Иностранные банковские
Регуляторный арбитраж
займы
Финансовое дерегулирование
Иностранные облигационные
Финансовые посредники
займы
Частноразмещаемые
Иностранные эмиссии акций
облигации
Лондонская межбанковская
Эмиссия акций "янки"
ставка предложения
(Л И БОР)
Международная фирма финансирует свои потребности в долгосрочных финансовых сред-
ствах, используя несколько источников "длинных" денег. Во-первых, это - собственные средства
(капитал). Так, по сравнению с типичными банковскими учреждениями, на балансе которых соб-
ственный капитал составляет около 10% к общим активам, промышленно-торговые фирмы весьма
высоко капитализированы - их собственные средства охватывают около 50% пассивов. Именно
поэтому для нефинансовых корпораций капитал (и соответственно нераспределенная прибыль,
амортизация основных средств) является существенным источником ресурсов по финансирова-
нию инвестиционных вложений.
Кроме того, фирмы используют внешние источники финансовых средств, получая долго-
срочные денежные ресурсы в виде банковских кредитов и выручки от размещения капитальных и
долговых ценных бумаг на финансовых рынках. Такое финансирование мобилизуется финансо-
выми менеджерами фирм, как и в случае краткосрочного международного финансирования, на
иностранных фондовых и кредитных банковских рынках, а также на евровалютных (оффшорных)
рынках.
В данной главе мы рассмотрим вопросы, посвященные структуре источников международ-
ного долгосрочного финансирования фирмы, способы иностранного долгосрочного финансирова-
ния, а также международное долгосрочное финансирование компании в форме синдицированных
еврокредитов и еврооблигационных займов.