 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
63
щения временно свободных валютных ресурсов, для более рационального использования собст-
венной международной финансовой сети.
Кроме того, при управлении долгосрочными прямыми иностранными инвестициями фирма
вынуждена использовать определенные валютно-финансовые техники и стратегии, связанные с
международными платежными, расчетными, кредитными инструментами и позволяющие рацио-
нализировать ее капитальный бюджет, т.е. улучшить валютно-финансовое обеспечение ее ино-
странных инвестиционных проектов.
Наконец, при осуществлении всех перечисленных ранее агрегированных активных и пас-
сивных операций промышленно-торговые фирмы имеют потребность в нейтрализации валютно-
курсового риска, возникающего при международных операциях в иностранной валюте. Для этого
они также обращаются к использованию определенных валютно-финансовых техник, стратегий и
инструментов, предоставляемых международными финансовыми рынками и кредитно-
финансовыми институтами.
В данной части учебника рассматриваются мотивы и факторы осуществления промышлен-
но-торговой фирмой международных валютно-финансовых и кредитных операций, принципы ме-
жду народного финансового корпоративного менеджмента, а также проблемы управления валют-
ным риском и международного аккаунтинга.
РАЗДЕЛ III. МЕЖДУНАРОДНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ ФИРМЫ
Обычно международные фирмы финансируют приросты своих потребностей в оборотном
капитале за счет краткосрочных, а инвестиционные потребности - за счет долгосрочных (или бес-
срочных) фондов. Далее, в зависимости от характера финансовой политики фирмы некоторая доля
оборотного капитала будет финансироваться за счет краткосрочных фондов, а некоторая - за счет
долгосрочных.
Так, при осуществлении агрессивной финансовой политики первая доля будет значительно
больше, чем при осуществлении консервативной политики. При положительно наклоненной кри-
вой дохода на рынке, т.е. когда долгосрочные ставки процентов по фондам выше, чем краткосроч-
ные, агрессивная фирма будет экономить на процентных платежах. Однако в мире волатильных
(колеблемых) процентных ставок с их достаточно широкой амплитудой колебаний, что периоди-
чески приводит к инверсивной форме кривой дохода (т.е. с отрицательным наклоном), такая по-
литика является и более подверженной процентному риску. Кроме того, существует риск вообще
не суметь возобновить получение кредитов или других краткосрочных фондов в случае ужесто-
чения условий кредита или кризиса на денежном рынке.
Консервативная финансовая политика фирмы при обычных условиях на финансовых и де-
нежных рынках будет дороже, чем агрессивная, но фирма будет иметь меньше риска (как процент-
ного, так и финансового).
В этом разделе мы рассмотрим инструменты и методы осуществления международного
финансирования. В связи с этим мы последовательно раскроем вопросы международного финан-
сирования фирмы, в том числе:
а) проблемы краткосрочного международного финансирования деловых операций компа-
ний, вовлеченных во внешнеэкономическую активность;
б) базовые аспекты определения политики международного долгосрочного финансирова-
ния фирмы.
Глава 5. Международное краткосрочное финансирование промышленно-торговой
фирмы
ЦЕЛИ
Описать способы международного краткосрочного заимствования, имеющиеся в
распоряжении промышленно-торговой фирмы.
Объяснить различия и взаимозависимость между этими способами, а также логику вы-
бора наилучшего для фирмы метода международного краткосрочного финансирования.