 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
37
Для предотвращения злоупотреблений со стороны дилеров при торговле валютой, а также
для контроля за правильным оформлением сделок валютный отдел коммерческого банка делят на
несколько подотделов, каждый из которых контролирует деятельность другого. Так, обычный ва-
лютный отдел коммерческого банка имеет дилерский офис (front-office) и операционный офис
(back-office). В первом дилеры непосредственно заключают сделки по купле-продаже валюты, а во
втором осуществляется сверка документов по сделке, идентифицируется адрес контрагента и реа-
лизуются необходимые проводки и перечисление валюты с подтверждением сделки.
При этом, хотя спот-операции являются "быстрыми" операциями, тем не менее и они под-
вержены валютному риску. Это связано прежде всего с техническими особенностями систем кли-
ринговых расчетов, существующих в большинстве стран мира, а также с временными различиями
в работе валютных рынков. Например, валютные рынки США и Западной Европы разделены пя-
тью часовыми поясами и, следовательно, платежи в долларах США могут направляться на не-
сколько часов позже платежей в западноевропейских валютах, все же успевая к сроку валютирова-
ния по операции, что и приводит к возможности возникновения риска убытков. Кроме того, осо-
бенностями многих клиринговых систем является то, что информация о том, получен ли платеж от
контрагента, становится известна лишь на следующий день после даты валютирования, а за это
время резкое изменение валютного курса может привести к убыткам или упущенной выгоде.
3. СРОЧНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК:
ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА И ОПЕРАЦИИ
3.1. Характеристика срочного валютного рынка
На валютном рынке срочными сделками называют операции, связанные с поставкой валю-
ты на срок более чем 3 дня со дня ее заключения. Стандартными сроками исполнения срочных
контрактов являются 1, 3, 6, 9 и 12 месяцев.
Основными участниками этого рынка являются коммерческие банки, экспортно-импортные
предприятия, валютные и фондовые биржи, а также другие посреднические организации. Разно-
видностями срочных операций выступают форвардные и фьючерсные сделки, опционы, своп-
сделки и многочисленные комбинации, возникающие на их основе. При этом форвардные и своп-
операции в основном осуществляются коммерческими банками, а торговля опционами и фьючер-
сами большей частью реализуется на биржевом сегменте валютного рынка.
Курс осуществления срочных сделок обычно отличается от курса спот-сделок на величину
дисконта или премии, т.е. на величину скидки или надбавки к существующему спот-курсу. Это
связано с необходимостью прогнозирования будущего спот-курса по операции. Для этого анали-
зируются факторы, влияющие на величину валютного курса, и выводится ориентировочный курс
валюты в будущем, который корректируется банками в зависимости от ситуации на рынке. Спред
между курсом покупки и курсом продажи валюты на срок обычно выше, чем при операциях
"спот", что связано с более высоким уровнем валютного риска, возникающего при проведении
срочных операций.
Максимальный объем торговли на срочных рынках приходится на доллар США, немецкую
марку, канадский доллар, фунт стерлингов и иену.
На валютном рынке уровень текущего валютного курса и форвардный курс обычно опре-
деляют маркет-мейкеры – крупнейшие банки и финансовые компании, на долю которых прихо-
дится преобладающая часть операций на валютном рынке. На мировых валютных рынках такими
банками являются "Barclays Bank", "Citibank", "PLc", "Chase Manhattan Bank", "Fuji Bank", "Deut-
sche Bank" и др. Для рынка конверсии рублей к доллару маркет-мейкерами являются такие рос-
сийские банки, как Банк "Империал", Международный Московский банк, банк "Российский Кре-
дит", "ОНЭКСИМбанк" и некоторые другие. Остальные банки обычно "следуют за лидером", т.е.
используют для своих операций курс, близкий к устанавленному маркет-мейкерами.
Участников срочного рынка, исходя из преследуемых ими целей, также можно подразде-
лить на арбитражеров, трейдеров, хеджеров и спекулянтов. В целом, покупая и продавая валюту
на срок, участники валютного рынка корректируют свою валютную позицию.
Так, большинство участников валютного рынка (в первую очередь, предприятия) выступа-
ют в качестве хеджеров. Их основная задача – защита валютной выручки от валютно-курсового