 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
26
Данные факторы могут значительно изменять величину курса национальной валюты на
краткосрочных интервалах времени. Так, общеэкономические ожидания относительно перспектив
развития экономики, изменения бюджетного и внешнеторгового дефицитов непосредственно
влияют на валютный курс. Кроме того, ожидания участников валютного рынка оказывают суще-
ственное влияние на величину валютного курса. Так, повышение курса американского доллара
против иены в июле 1996 г. со 110,8 иен за 1 дол. до 111,2 иен за 1 дол. было связано с укреплени-
ем американской экономики и со слухами о том, что базовые кредитные ставки в США будут уве-
личиваться. Распространение подобных слухов привело к тому, что доллар США начал активно
скупаться на Токийском и Нью-йоркском рынках, что и обусловило его рост. В феврале же 1996 г.
политическая нестабильность в Италии и неустойчивость правительства привели к падению курса
итальянской лиры.
В начале 1996 г. Германия не спешила со вступлением в Европейский валютный союз, что
привело к снижению курса немецкой марки на валютных рынках мира. В феврале 1996 г. Франция
и Германия подтвердили намерение придерживаться сроков вступления в ЕВС, и это обусловило
повышение курса немецкой марки. В июле того же года глава Бундесбанка заявил, что они до-
вольны курсом DM и не изменят ключевых ставок процента. Это, в свою очередь, повлекло изме-
нение курса немецкой марки с 1,5270 немецкой марки за 1 дол. США до 1,5177 немецкой марки за
1 дол. США.
Кроме того, к факторам курсообразования относят спекуляцию на валютных рынках, т.е.
игру на неизвестных (предполагаемых) обменных курсах. Эта операция осуществляется участни-
ками финансового рынка с целью получения прибыли на разности валютных курсов.
Наконец, существенное влияние на курс национальной валюты оказывают и сезонные пики
и спады деловой активности в стране. Об этом свидетельствуют многочисленные примеры. Так, в
конце декабря 1996 г. каждый биржевой день увеличивались объемы торговли на Московской
межбанковской валютной бирже. Причиной активной покупки валюты являлся наступавший дли-
тельный перерыв в торгах на валютном рынке, связанный с новогодними праздниками.
3. РЕГУЛИРОВАНИЕ ВЕЛИЧИНЫ ВАЛЮТНОГО КУРСА
Существует рыночное и государственное регулирование величины валютного курса. Ры-
ночное регулирование, основанное на конкуренции и действии законов стоимости, а также спроса
и предложения, осуществляется стихийно. Государственное регулирование направлено на преодо-
ление негативных последствий рыночного регулирования валютных отношений и на достижение
устойчивого экономического роста, равновесия платежного баланса, снижения роста безработицы
и инфляции в стране. Оно осуществляется с помощью валютной политики – комплекса ме-
роприятий в сфере международных валютных отношений, реализуемых в соответствии с текущи-
ми и стратегическими целями страны. Юридически валютная политика оформляется валютным за-
конодательством и валютными соглашениями между государствами.
К мерам государственного воздействия на величину валютного курса относятся:
а) валютные интервенции;
б) дисконтная политика;
в) протекционистские меры.
Важнейшим инструментом валютной политики государств являются валютные интервен-
ции – операции центральных банков на валютных рынках по купле-продаже национальной денеж-
ной единицы против ведущих иностранных валют.
Цель валютных интервенций – изменение уровня соответствующего валютного курса, ба-
ланса активов и пассивов по разным валютам или ожиданий участников валютного рынка. Дейст-
вие механизма валютных интервенций аналогично проведению товарных интервенций. Для того
чтобы повысить курс национальной валюты, центральный банк должен продавать иностранные
валюты, скупая национальную. Тем самым уменьшается спрос на иностранную валюту, а следова-
тельно, увеличивается курс национальной валюты. Для того чтобы понизить курс национальной
валюты, центральный банк продает национальную валюту, скупая иностранные валюты. Это при-
водит к повышению курса иностранной валюты и снижению курса национальной валюты.
Для интервенций, как правило, используются официальные валютные резервы, и измене-
ние их уровня может служить показателем масштабов государственного вмешательства в процесс