 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
25
Платежный баланс непосредственно влияет на величину валютного курса. Так, активный
платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, поскольку увеличива-
ется спрос на нее со стороны иностранных дебиторов. Пассивный платежный баланс порождает
тенденцию к снижению курса национальной валюты, так как отечественные должники стараются
продать се за иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. Размеры влияния
платежного баланса на валютный курс определяются степенью открытости экономики страны.
Так, чем выше доля экспорта в валовом национальном продукте (чем выше открытость экономи-
ки), тем выше эластичность валютного курса по изменению платежного баланса.
Кроме того, на валютный курс влияет экономическая политика государства в области регу-
лирования составных частей платежного баланса: текущего счета и счета движения капиталов. На
состояние торгового баланса, например, воздействуют изменение пошлин, ограничение импорта,
торговые квоты, экспортные субсидии и т.п. При увеличении положительного сальдо торгового
баланса возрастает спрос на валюту данной страны, что способствует повышению ее курса, а при
появлении отрицательного сальдо происходит обратный процесс. Движение краткосрочного и
долгосрочного капиталов зависит от уровня национальных процентных ставок, ограничения или
поощрения ввоза и вывоза капиталов. Изменение сальдо баланса движения капиталов оказывает
определенное влияние на курс национальной валюты, которое по знаку ("плюс" или "минус") ана-
логично торговому балансу. Однако существует и негативное влияние чрезмерного притока крат-
косрочного капитала в страну на курс ее валюты, так как он может увеличить избыточную денеж-
ную массу, что, в свою очередь, может привести к увеличению цен и обесценению валюты.
Для иллюстрации изменения курса национальной валюты под воздействием изменения
сальдо баланса текущих операций рассмотрим следующий пример. На рис. 2.4 представлены гра-
фики, показывающие сальдо баланса текущих операций Франции с 1990 по 1996 г. и динамику
курса французского франка по отношению к курсу немецкой марки. Из графика следует, что дви-
жение курса национальной валюты совпадает с направлением изменения сальдо баланса текущих
операций Франции.
Рис. 2.4. Динамика сальдо счета текущих операций Франции и курса французского франка
2.4. Национальный доход и валютный курс
Национальный доход не является независимой составляющей, которая может изменяться
сама по себе. Однако в целом те факторы, которые заставляют изменяться национальный доход,
имеют большое воздействие на валютный курс. Так, увеличение предложения продуктов повыша-
ет курс валюты, а увеличение внутреннего спроса снижает ее курс. В долгосрочном периоде более
высокий национальный доход означает и более высокую стоимость валюты страны. Тенденция
является обратной при рассмотрении краткосрочного интервала времени воздействия увеличи-
вающегося дохода населения на величину валютного курса.
2.5. Конъюнктурные факторы изменения валютного курса