 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
120
2.1.1. Хеджинг валютного трансляционного риска с использованием коррекции
валютных потоков
Техника коррекции потока валютных фондов сводится к изменению величины и (или) ва-
люты планируемых денежных потоков фирмы. Прямые методы такой коррекции включают:
а) установление цен на экспортную продукцию в сильных, а на импортную - в слабых ва-
лютах;
б) инвестирование в ценные бумаги и другие активы, выраженные в сильных валютах;
в) заимствования и создания других типов обязательств в слабых валютах.
Косвенные методы коррекции валютных потоков охватывают:
а) изменение трансферных цен по внутрифирменным продажам;
б) ускорение или замедление внутрифирменных платежей дивидендов, комиссионных и
ройялти;
в) применение техники лидз-энд-лэгз по внутрифирменным счетам к получению и платежу;
г) использование других методов внутрифирменных трансферов фондов.
Эти техники были охарактеризованы в гл. 7 (§ 5). Далее обобщены базовые техники хеджи-
рования трансляционного валютного риска. При этом наиболее часто используется метод "лидз-
энд-лэгз". Он означает ускорение или задержку инкассирования или платежа по межфилиальным
счетам к платежу или к получению.
Базовые техники хеджирования трансляционного валютного риска при изменении
курса иностранной валюты
Случай "А". Хеджинг трансляционного валютного риска при ожидании девальвации ино-
странной валюты против отечественной
1. Заключение форвардных контрактов на продажу слабой иностранной валюты.
2. Снижение уровня денежных средств на банковских счетах и рыночных ценных бумаг в
слабой иностранной валюте.
3. Уменьшение счетов к получению в слабой иностранной валюте (ужесточение условий
торгового кредита).
4. Задержка инкассирования счетов к получению в сильной валюте.
5. Ускорение импорта товаров в сильной валюте.
6. Увеличение заимствований в слабой иностранной валюте.
7. Задержка оплаты счетов к платежу в слабой иностранной валюте.
8. Ускорение переводов дивидендов и комиссионных в слабой валюте в адрес родительской
фирмы и других подразделений компании.
9. Ускорение оплаты межфилиальных счетов к платежу в слабой валюте.
10. Задержка инкассирования межфилиальных счетов к получению в слабой иностранной
валюте.
11. Фактурирование новых контрактов по экспорту в сильной, а по импорту — в слабой
иностранной валюте.
Случай "Б". Хеджинг трансляционного валютного риска при ожидании ревальвации ино-
странной валюты против отечественной
1. Заключение форвардных контрактов на покупку сильной иностранной валюты.
2. Увеличение суммы денежных средств и рыночных ценных бумаг в сильной иностранной
валюте.
3. Увеличение счетов к получению в сильной иностранной валюте (ослабление условий
торгового кредита).
4. Ускорение инкассирования счетов к получению в слабой валюте.
5. Замедление импорта товаров в слабой валюте.
6. Уменьшение заимствований в сильной валюте.
7. Ускорение оплаты счетов к платежу в сильной иностранной валюте.