 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
113
ствия изменений валютных курсов и в то же время игнорируются эффекты, которые эти измене-
ния могут оказать на действительные будущие денежные потоки.
КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ И ЗАДАНИЯ
1)
Каким образом фирмы (банки) могут измерить чувствительность своих балансов к ва-
лютному аккаунтинговому риску? Определите особенности валютного трансляционно-
го риска для внешнеторговых операций родительской фирмы и для ее зарубежных под-
разделений.
2)
В чем состоят гипотетические базисные методы валютной трансляции? Каковы основ-
ные последствия от применения различных методов валютного пересчета для баланса и
счета доходов?
3)
Почему FASB-8 столь широко критиковался американскими бизнесменами и аналити-
ками? Опишите основные характеристики современного валютно-финансового аккаун-
тингового стандарта FASB-52, применяемого в США.
4)
Предположим, что в начале года российское подразделение американской фирмы имело
текущие активы в 100 млрд. руб., фиксированные активы в 200 млрд. руб., текущие обя-
зательства на 200 млрд. руб., не имея при этом долгосрочных обязательств.
а) Какова величина рублевого трансляционного риска российского подразделения на 1
января?
б) Допустим, что курс рубля упал в течение года с RUR/LJSD 5000 до RUR/LJSD 6000.
Какими будут трансляционные доходы (убытки) в соответствии со стандартом FASB-52
для включения в счет акционерного капитала родительской компании в предположении,
что рубль является функциональной валютой? Что изменится, если функциональной ва-
лютой российского подразделения будет доллар или немецкая марка?
в) Подразделение может дополнительно заимствовать 50 млрд. руб. Как это отразится
на его трансляционном риске, если подразделение использует фонды для оплаты диви-
дендов своей родительской фирме? Что изменится, если оно использует фонды для уве-
личения своей текущей позиции (оборотного капитала)?
Глава 10. Менеджмент валютного аккаунтингового риска
ЦЕЛИ
Определить базовые хеджинговые техники, используемые для менеджмента валютного
операционного риска.
Охарактеризовать стратегии управления трансляционным аккаунтинговым риском.
Описать издержки, связанные с использованием различных хеджинговых техник.
Объяснить преимущества и недостатки централизованного менеджмента инвалютного
риска.
КЛЮЧЕВЫЕ ТЕРМИНЫ И КОНЦЕПЦИИ
Альтернативная стоимость
Хеджинг с использованием
Корректировка фондов
внутрифирменной финан-
Нейтральная зона
совой системы
Неттинг валютного риска
Хеджинг с использованием
Оговорка о корректировке
цен инструментов денежного
Перемещение риска
рынка
Разделение валютного риска
Хеджинг с использованием
Твердая и мягкая валюты
форвардного валютного
Хеджирование
рынка
В данной главе рассматриваются основные методы менеджмента аккаунтингового риска. В
основе подобного менеджмента лежит концепция хеджинга. Так, хеджирование позиции (риска) в
отдельной валюте означает открытие компенсирующей (противоположной) валютной позиции,