Navigation bar
  Print document Start Previous page
 11 of 226 
Next page End  

11
Валютные интервенции рассматривались как механизм самоадаптации второй МВС к из-
меняющимся внешним условиям, аналогично транспортировке золотых запасов для регулирова-
ния сальдо платежного баланса при «золотом стандарте». Курсы валют можно было изменять
лишь при возникновении фундаментальной несбалансированности баланса. Эти изменения ва-
лютных курсов в рамках твердых паритетов назывались ревальвацией* и девальвацией** валют.
*Ревальвация – официальное повышение обменного курса национальной валюты по отношению к
иностранным валютам. 
**Девальвация – официальное понижение обменного курса национальной валюты по отношению
к иностранным валютам.
Как страна ведущей валюты, США после второй мировой войны имела постоянно пассив-
ное сальдо платежного баланса (за исключением периода корейской войны в начале 50-х гг.). В
среднем сальдо составляло от 2 до 3 млрд. дол. Однако это не сказывалось негативно на экономи-
ческом положении США, а лишь способствовало экспансии американского капитала в другие
страны. Не считая обязательств по продаже золота, в Бреттон-Вудской системе отсутствовал ка-
кой-либо механизм санкций на случай инфляционной политики страны ведущей валюты. Сла-
бость доллара приводила лишь к расширению денежного базиса и приросту валютных резервов в
стране с сильной валютой, не вызывая при этом каких-либо противоположных эффектов в США.
При данных обстоятельствах США обладали практически неограниченными возможностями для
проведения своей денежной политики, основанной на внутриэкономических целях.
Вторая МВС могла существовать лишь до тех пор, пока золотые запасы США могли обес-
печивать конверсию зарубежных долларов в золото. Однако к началу 70-х гг. произошло перерас-
пределение золотых запасов в пользу Европы: в период 60-70-х гг. долларовые авуары централь-
ных банков Европы утроились и к 1970 г. составляли 47 млрд. дол. против 11,1 млрд. дол. в США.
Появляются и значительные проблемы с международной ликвидностью, так как по сравнению с
увеличением объемов международной торговли добыча золота была невелика: с 1948 г. по 1969 г.
добыча золота увеличилась на 50%, а объем международной торговли – более чем в 2,5 раза. До-
верие к доллару как резервной валюте падает и из-за гигантского дефицита платежного баланса
США. Образуются новые финансовые центры (Западная Европа и Япония), что приводит к утрате
США своего абсолютного доминирующего положения в мире. Отчетливо проявляется пара-
доксальность данной системы, основанной на внутреннем противоречии, известном как парадокс,
или дилемма Триффена.
По дилемме Триффена, золотодолларовый стандарт должен совмещать два противополож-
ных требования:
1) эмиссия ключевой валюты должна коррелировать с изменением золотого запаса страны.
Чрезмерная эмиссия ключевой валюты, не обеспеченная золотым запасом, может подорвать обра-
тимость ключевой валюты в золото и со временем вызовет кризис доверия к ней;
2) ключевая валюта должна выпускаться в количествах, достаточных для того, чтобы обес-
печить увеличение международной денежной массы для обслуживания возрастающего количества
международных сделок. Поэтому ее эмиссия должна намного превосходить золотой запас страны.
Таким образом, возникает необходимость пересмотра основ существующей валютной сис-
темы. Кризис второй валютной системы длился 10 лет. Формами его проявления были: валютная и
золотая лихорадка; массовые девальвации и ревальвации валют; паника на фондовой бирже в
ожидании изменения курсов валют; активная интервенция центральных банков, в том числе и кол-
лективная; активизация национального и межгосударственного валютного регулирования.
Ключевые этапы кризиса Бреттон-Вудской валютной системы:
1)17 марта 1968 г. Установлен двойной рынок золота. Цена на золото на частных рынках
устанавливается свободно в соответствии со спросом и предложением. По официальным сделкам
для центральных банков стран сохраняется обратимость доллара в золото по официальному курсу
35 дол. за 1 тройскую унцию;
2) 15 августа 1971 г. Временно запрещена конвертируемость доллара в золото для цен-
тральных банков;
3) 17 декабря 1971 г. Девальвация доллара по отношению к золоту на 7,89%. Официальная
цена золота увеличилась с 35 до 38 дол. за 1 тройскую унцию без возобновления обмена долларов
Сайт создан в системе uCoz