 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
79
Вложения в государственные ценные бумаги могут осуществляться центральными банками с
различными целями. Во-первых, покупка центральными банками государственных облигаций в
большинстве промышленно развитых стран служит главной и даже единственной формой
кредитования правительства для покрытия бюджетного дефицита. Прямое кредитование государства,
т.е. предоставление банковской ссуды, для финансирования бюджетного дефицита в этих странах
практически отсутствует (например, в США, Канаде, Японии, Великобритании, Швейцарии,
Швеции) или ограничено законом (в ФРГ, Франции, Нидерландах). В России с 1995 г. Центральный
банк не предоставляет ссуды Правительству РФ для покрытия дефицита бюджета. В Законе о
Центральном банке Российской Федерации (ст. 22) сказано: «Банк России не вправе предоставлять
кредиты Правительству Российской Федерации для финансирования бюджетного дефицита,
покупать государственные ценные бумаги при их первичном размещении, за исключением тех
случаев, когда это предусматривается федеральным законом о федеральном бюджете». Следует
обратить внимание на то, что в портфеле Центрального банка находится лишь незначительная часть
государственных ценных бумаг, основная их масса перепродается банком, на рынке ценных бумаг.
Соответственно основными кредиторами государства выступают не центральные, а коммерческие
банки и другие финансово-кредитные организации, компании и население.
Второй важной, а нередко главной целью покупки центральными банками государственных облигаций
является регулирование ликвидности банковской системы и управление государственным долгом в
ходе проведения денежно-кредитной политики. Для увеличения ресурсов коммерческих банков
центральные банки, в частности, используют операции типа РЕПО, т.е., покупая у банков
государственные ценные бумаги, одновременно берут на себя обязательство обратной последующей
продажи этих бумаг через определенный срок по заранее фиксированной цене. Центральный банк
Российской Федерации проводит операции типа РЕПО с октября 1996 г.
§4. Денежно-кредитная политика центрального банка
Центральный банк — основной проводник денежно-кредитного регулирования экономики,
являющегося составной частью экономической политики правительства, главными целями которой
служат достижение стабильного экономического роста, снижение безработицы и инфляции,
выравнивание платежного баланса.
Общее состояние экономики в большой мере зависит от состояния денежно-кредитной сферы. По числу
институтов, объему кредитных ресурсов и операций базу всей денежно-кредитной системы
составляют коммерческие банки и другие кредитные организации. Достаточно отметить, что от 75 до
90% денежной массы в большинстве стран составляют банковские депозиты и лишь 25—10% —
банкноты центрального банка. Поэтому государственное регулирование денежно-кредитной сферы
может быть успешным лишь в том случае, если государство через центральный банк способно
воздействовать на масштабы и характер операций коммерческих банков. Методы этого воздействия
разнообразны, наиболее распространенными из них являются:
• изменение процентных ставок по операциям центрального банка (процентная политика);
• изменение норм обязательных резервов банков;
• операции на открытом рынке, т.е. операции по купле-продаже векселей, государственных облигаций и
других ценных бумаг;
• регламентация экономических нормативов для банков (соотношения между кассовыми резервами и
депозитами, ликвидными активами и депозитами, собственным капиталом и заемным, акционерным
капиталом и заемным, собственным капиталом и активами, суммой кредита одному заемщику и
капиталом или активами и др.).
Указанные методы денежно-кредитного регулирования можно назвать общими в том смысле, что они
влияют на операции всех коммерческих банков, на рынок ссудных капиталов в целом.
Могут применяться также выборочные (селективные) методы, направленные на регулирование
отдельных форм кредита (например, потребительского) или кредитования различных отраслей
(жилищного строительства, экспортной торговли). К выборочным методам относятся:
• прямое ограничение размеров банковских кредитов для отдельных банков или ссуд (так называемые
кредитные потолки);
• регламентация условий выдачи конкретных видов кредитов, в частности, установление размеров
маржи, т.е. разницы между суммой обеспечения и размером выданной ссуды.