 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
24
разбухание фиктивного капитала за счет выпуска государственных займов для покрытия дефицита
бюджета служит источником развертывания инфляционных процессов, обесценения денег и как
следствие — валютных потрясений.
Самостоятельное движение фиктивного капитала на рынке приводит к резкому отрыву его рыночной
стоимости от балансовой, к еще более значительному разрыву между реальными материальными
ценностями и их относительно фиксированной стоимостью, представленной в ценных бумагах.
Дальнейшее увеличение объема фиктивного капитала служит важным стимулом расширения
фетишизации производственных отношений современного капитализма. Источники получения
доходов по различным элементам фиктивного капитала полностью замаскированы. В условиях часто
меняющейся конъюнктуры фиктивный капитал — один из самых неустойчивых показателей
капиталистической экономики. Особенно чувствительна реакция фиктивного капитала на колебания
и изменения на рынке ссудных капиталов, движение и накопление денежного капитала, а также на
потрясения в кредитно-финансовой системе. При этом особо негативное воздействие на тенденции
понижения фиктивного капитала оказывает рост банковских ставок. Диспропорции между
динамикой фиктивного капитала и реальным производительным капиталом сопровождаются
обесценением фиктивного капитала, что, как правило, выражается в падении курсов ценных бумаг и
биржевых крахах.
Таким образом, формирование и развитие фиктивного капитала есть порождение ссудного капитала,
рынка ссудных капиталов, осуществляющего регулирование и распределение всех потоков
денежного и фиктивного капиталов.
В настоящее время в капиталистических странах существуют три основных рынка ценных бумаг:
первичный (внебиржевой), вторичный (биржевой) и внебиржевой (уличный). Два первых рынка
обращения ценных бумаг представляют собой важный элемент современного капитализма, особенно
его кредитно-финансовой надстройки.
Все названные рынки в определенной степени и противостоят и дополняют друг друга. Обусловлено
это тем, что, выполняя общую функцию по торговле и обращению ценных бумаг, они используют
специфические методы отбора и реализации. Первичный оборот, как правило, охватывает лишь
новые выпуски ценных бумаг и главным образом размещение облигаций торгово-промышленных
корпораций (последние вступают в непосредственный контакт через инвестиционные банки и
банкирские дома с кредитно-финансовыми институтами, приобретающими эти ценные бумаги). На
бирже котируются старые выпуски ценных бумаг и в основном акции торгово-промышленных
корпораций. Если через первичный оборот осуществляется в основном финансирование
воспроизводственного процесса, то на бирже с помощью скупки акций вдут формирование и
перетасовка контроля между различными финансовыми группами. В то же время через биржу также
осуществляется определенная часть финансирования, но обычно через мелкого и среднего
вкладчика. Что касается уличного рынка или рынка через прилавок (orez the conntez), то здесь в
основном котируются ценные бумаги мелких и средних компаний, которые не могут пройти жесткий
листинг на первичном и биржевом рынке. В ряде случаев на уличный рынок попадают также акции и
облигации вновь созданных компаний. Этот рынок получил широкое развитие в 80-х гг. в США,
Канаде, Японии и Сингапуре, где создали специальный брокерский механизм продажи и покупки
ценных бумаг через электронные терминалы.
Особенность биржи состоит в том, что значительная часть операций проводится посредством
индивидуальных инвесторов, хотя одновременно вдет процесс монополизации этих операций
кредитно-финансовыми институтами. И, наоборот, на первичном рынке действует коллективный
вкладчик в лице крупных кредитно-финансовых институтов, прежде всего коммерческих банков,
страховых компаний, пенсионных и инвестиционных фондов. Поэтому на протяжении
послевоенного периода в практике и теории довольно остро стоял вопрос о соотношении первичного
и биржевого оборотов. .
В первые послевоенные годы обнаруживалась явная тенденция к росту первичного оборота, поскольку
широкий процесс обновления основного капитала выявил огромные потребности в новых эмиссиях
ценных бумаг. В это время биржа не сумела восстановить свой механизм в полной мере.
Однако начавшиеся процессы слияний, поглощений, общие масштабы централизации капитала в
капиталистических странах, обусловленные потребностями производства, научно-технической
революции и борьбой различных монополистических группировок после так называемого
восстановительного периода, существенно оживили деятельность фондовой биржи. К ее операциям