 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
153
национальными государственными органами. В этот период механизм функционирования
еврорынка существенно отличался от национальных кредитных механизмов.
Развитие еврорынка первоначально происходило в форме рынка евродолларов (т.е. долларов,
депонированных в банках за пределами США и используемых для кредитных операций). Со второй
половины 60-х гг. операции еврорынка распространились и на другие валюты: появились евромарки,
евростерлинги, еврофранки.
Еврорынок возник в Европе в крупнейших мировых финансовых центрах: Лондоне, Цюрихе, Париже.
Этим и объясняется приставка «евро» в его названии. Но уже в 60-е гг. появился рынок
латиноамериканских долларов, рынок азиавалют, а с 70-х гг. — рынок ближневосточных долларов.
Приставка «евро» потеряла свой первоначальный географический оттенок и стала указывать лишь на
иностранный характер валюты по отношению к месту совершения кредитных операций. Термин
«евровалюта» относится к средствам не только в Западной Европе, но и за ее пределами.
Современный этап развития мирового рынка ссудных капиталов начался с 80-х гг., когда углубление
процессов интернационализации и интеграции привело к ослаблению или отмене валютных
ограничений на национальных рынках ссудных капиталов, к унификации национальных кредитных
механизмов и значительному уменьшению различий между национальными рынками и еврорынком.
Обособленность еврорынка от национальных рынков заменяется постепенно их переплетением,
интегрированием в единый мировой рынок ссудных капиталов.
§2. Структура мирового рынка ссудных капиталов
Различают институциональную и операционную структуры мирового рынка ссудных капиталов.
Институциональная структура включает официальные институты (центральные банки, международные
финансово-кредитные организации), частные финансово-кредитные учреждения (коммерческие
банки, страховые компании, пенсионные фонды), биржи, фирмы. Ведущую роль играют трансна-
циональные банки и корпорации.
В зависимости от сроков движения ссудного капитала международный рынок распадается на три
сектора: мировой денежный рынок, рынок средне- и долгосрочных иностранных и еврокредитов и
финансовый рынок.
Мировой денежный рынок — это рынок краткосрочных иностранных и еврокредитов сроком от одного
дня до года. Здесь преобладают межбанковские ссуды, или межбанковские депозиты (помещение
банками депозитов на счета других банков), депозитные сертификаты, векселя, банковские акцепты.
Резкое увеличение объема операций второго сектора мирового рынка в 70-х гг. было связано с
развитием техники ролловерных кредитов (краткосрочных периодически возобновляемых кредитов
по «плавающей» ставке). Этот рынок нередко называют рынком синдицированных, или
консорциальных, кредитов, поскольку кредиты предоставляют преимущественно банковские
синдикаты или консорциумы (обычно из 50—60 банков и больше).
Мировой финансовый рынок — рынок облигационных займов начал формироваться во второй половине
60-х гг. С его появлением на мировом рынке ссудных капиталов стали функционировать два
параллельных рынка: рынок традиционных иностранных займов, размещаемых заемщиками-
нерезидентами на национальных рынках, и рынок еврозаймов, размещаемых на еврорынке. К началу
90-х гг. на еврозаймы приходилось около 80% общей суммы международных займов. Главная
особенность еврозаймов состоит в том, что для кредиторов, а часто и для заемщиков валюта займа
является иностранной. Например, заем в японских иенах размещается в Великобритании, США,
Другое отличие — традиционные иностранные займы выпускаются нерезидентами на национальном
рынке одной страны, еврозаймы размещаются одновременно на рынках нескольких стран.
Еврооблигации обычно выпускаются сроком от 7 до 15 лет, в 80-е годы появились облигации сроком до
30 и даже 40 лет. Основные заемщики — правительства, международные организации,
транснациональные корпорации (ТНК), местные органы власти, государственные учреждения.
Еврозаймы обычно выпускаются с помощью крупных банков, организующих для их выпуска
международные консорциумы и синдикаты. К участию в консорциумах банки привлекают различные
кредитно-финаисовые институты: пенсионные фонды, страховые и инвестиционные компании.
На мировом финансовом рынке функционируют облигации разного типа: обычные, или «прямые»; с
«плавающей» процентной ставкой; с нулевым процентом (купоном); конвертируемые облигации;
облигации с опционом. Более 60% представляют обычные, так называемые прямые облигации, по ко-