 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
150
ставок на национальных и международных рынках капиталов ведущих стран Запада зависят
платежи по внешней задолженности развивающихся стран. В связи с этим следует отметить, что
развивающиеся страны заинтересованы в успехах валютной политики основных промышленно
развитых стран в той степени, в какой, она ведет к стабилизации их национальных валютных
показателей. В результате возникает такой феномен, как валютное замещение, когда основные
конвертируемые валюты все больше вытесняют национальные денежные единицы во внутренней
экономике развивающихся стран в качестве средства обращения, масштаба цен и средства
образования сокровищ. Происходит косвенное сопоставление и взаимодействие валютных политик
более развитой страны и менее развитой (конечно, легальный процесс валютного замещения имеет
место в странах, где резидентам разрешено совершать сделки в иностранной валюте).
Главным отрицательным последствием валютного замещения является снижение эффективности
национальной, бюджетной, денежной и курсовой политики развивающихся стран.
Следует подчеркнуть, что развивающиеся страны не остаются пассивными объектами воздействия
валютной политики промышленно развитых стран. Не обладая практически никакими рычагами
управления валютным фактором на международном уровне, развивающиеся страны традиционно
придавали большое значение таким национальным средствам валютного регулирования, как
различные формы валютных, торговых и налоговых ограничений, а также множественность
валютных курсов.
В 70-е гг. благоприятная конъюнктура мирового рынка сырьевых товаров, относительно дешевые
кредиты мирового рынка ссудных капиталов создали условия для некоторой либерализации
валютных ограничений развивающихся стран.
В 80-е гг. сталкиваются две тенденции в экономике развивающихся стран: с одной стороны, резко
увеличивается их внешний долг, а с другой — возрастает значение их внешнеэкономических связей.
Это порождает объективную необходимость в либерализации валютных отношений, снятии
валютных ограничений, продвижении к конвертируемости национальных валют. В ряде случаев
либерализация валютных режимов стран «третьего мира» носила вынужденный характер, была
обусловлена затяжным кризисом внешней задолженности, развернувшимся процессом конверсии
долгов иностранным банкам в национальные ценные бумаги. С 1984 г. в развивающихся странах все
отчетливее проявляется тенденция ослабления ограничений на передвижение капиталов,
принимаются меры по расширению притока иностранного капитала и т.п.
К началу 90-х гг. отмечается общее ослабление валютных ограничений развивающимся странам по
невидимым статьям, увеличение пределов валютного обмена по туризму, для студентов,
обучающихся за границей, больший доступ к иностранной валюте коммерческим банкам и др.
Однако в условиях быстро меняющейся конъюнктуры валютных отношений формы валютных
ограничений приобретают все более гибкий характер, ширится использование такого инструмента,
как режим валютного курса.
Хотя опыт плавающих валютных курсов в странах «третьего мира» начал практиковаться после 1985 г.,
исследование, проведенное МВФ, позволяет сделать следующие выводы:
• не подтвердились опасения, что при переходе на рыночный метод формирования курс валют будет
подвержен чрезмерно резким колебаниям;
• в странах, перешедших к плавающим валютным курсам, сократились потери резервов, чрезмерное
официальное заимствование и просрочка внешних платежей ввиду устранения необходимости в
официальных валютных интервенциях для поддержания курса национальной валюты по отношению
к иностранной;
• в странах, где введение плавающих валютных курсов сопровождалось либерализацией валютных и
торговых ограничений, произошло поглощение «черных» инвалютных рынков через открытую
экономику (Филиппины, Уругвай) или диапазон нелегальных сделок значительно снизился (Боливия,
Заир, Уганда, Замбия).
Несмотря на такие относительно благоприятные результаты, подавляющее большинство стран
сохраняет приверженность фиксированному валютному курсу. Эти страны делятся на две группы,
ориентирующиеся на одну из ключевых валют «корзины» валют. В первой группе все еще остается
значительное число стран, «прикрепляющих» свои национальные денежные единицы к доллару
США (35 стран) и к французскому франку (14 стран зоны франка), а также небольшое количество
стран, ориентирующихся на валюту крупных соседей.