 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
51
Год
Ожида
емые
поступле-
ния
Ожидаемая
выручка от
продажи
оборудования
Ожида
емые
полные
затраты
Ожида
емые
чистые
поступлен
ия
Первый
10,2
-
10,4
-0.2
Второй
10,2
-
10,4
-0.2
Третий
14,2
-
11,6
2.6
Четверт
ый
16,3
-
13,2
3.1
Пятый
16,3
3,5
13,2
6.6
Теперь определяем коэффициент дисконтирования, считая проект средним между рискованным и
высокорискованным. С учетом данных табл. 5.6 примем премию за риск, равную 7,5 %. В результате
получим приведенную стоимость проекта (табл. 5.11).
Таблица 5.11
Всего за 5 лет приведенная стоимость проекта составит:
-0,177 - 0,155 + 1,766 + 1,835 + 3,39 = 6,659 млн дол.
Чистая приведенная стоимость рассматриваемого j-го проекта за это же время равна:
E{NPV
j
) = 6,659 - 5,3 = 1,359 млн дол. > 0,
(5.6)
где 5,3 млн дол. - затраты на приобретение оборудования по первоначальному условию.
Вывод. Проект следует принять. Все представленные расчеты выполнены на уровне
математических ожиданий, поэтому действительный результат в отношении чистой приведенной
стоимости проекта может отличаться и в ту, и в другую сторону. Тем не менее, несмотря на
приближенность расчета, это обоснование проекта, а не принятие решения «по
интуиции» или
просто волевое решение - без обоснования.
5.4. АЛЬТЕРНАТИВНЫЕ МЕТОДЫ ПРИНЯТИЯ ПРОЕКТА
Кроме описанного наиболее точного, но и наиболее трудоемкого метода принятия
инвестиционных решений используются другие методы, определяемые следующими критериями:
• срок окупаемости;
• прибыль на капитал;