 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
301
может не быть вообще. «С позиции международных инвестиций облигация представляет собой фор-
мальное юридическое свидетельство кредита и удостоверение отношения займа между кредитором и
должником. Таким образом, облигация не подтверждает права на долю участия в действительном
капитале, а лишь юридически обеспечивает заем».
16
15
Предпринимательские структуры в рыночной экономике / Под ред. С. Э. Пивоварова. СПб.1995.
16
J. Fransis. Investment: Analysis and management. N.Y.: Wiley, 1976.
В пользу того, что облигация является кредитным свидетельством, говорит и то, что это срочный
документ и выплата процентов по нему фиксирована в отличие от акции. Сам правовой статус
предполагает такие же обязательства ее эмитента, которые дает кредитору заемщик: срочность,
обязательность, безусловность возврата, гарантия определенной доходности, приоритетность возврата
при ликвидации фирмы.
Международные инвестиции средств в облигации с точки зрения получения дохода представляют
собой более выгодную форму сбережений, чем вложение средств на банковский счет. С одной стороны,
этот механизм представляет потребителям капитала широкие возможности доступа к мировым рынкам
ссудного капитала, что уже дает конкурентные ценовые преимущества. С другой — поставщики
ссудного капитала получают возможность снижать риски за счет информационной прозрачности, так
как эмиссии облигаций строго контролируются регулирующими органами.
Международный инвестор — как индивидуальный, так и институциональный, располагающий
свободными денежными ресурсами, нашел в ценных бумагах удобный инструмент относительно
простого, прибыльного размещения своих средств. Для вложения средств в ценные бумаги нет нужды
отслеживать конъюнктуру товарных рынков, вникать в технические и технологические сложности
производственных процессов, непосредственно следить за развитием производственного цикла и т. п.
Все проблемы сводятся к тому, чтобы из всего набора ценных бумаг определить те, которые больше
соответствуют инвестиционным целям инвестора.
ИСХОДНЫЕ МОМЕНТЫ ИНВЕСТИРОВАНИЯ
Простая и фондовая формы инвестиционного процесса
Инвестиционный процесс в своем развитии прошел ряд стадий. По мере развития разделения труда,
усложнения производственных процессов, появления все новых и новых разновидностей
инвестиционных товаров ценные бумаги начинают приобретать совершенно особую роль на
инвестиционном рынке. Тем самым ценная бумага становится потенциальной формой выражения
любого инвестиционного товара. Исторически и логически инвестиционный процесс развивался
последовательно от прямых инвестиций в реальные активы или ценные бумаги к косвенным
инвестициям в портфель имущественных ценностей или ценных бумаг.
17
17
Ю. П. Голицын. Фондовый рынок дореволюционной России. Очерки истории. М.: Деловой экспресс, 1998.
Таким образом, инвестиционный процесс, опосредованный ценными бумагами, можно назвать
простой формой инвестиционного процесса. Схематично эта форма изображена на рис. 8.1.
Ценные бумаги, являясь заменителями всех других инвестиционных товаров, значительно облегчают
широкой массе людей, имеющих свободные денежные
Рис. 8.1. Простая форма инвестиционного процесса