 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
252
Главным недостатком использования реинвойсинговых центров являются те расходы, которые
несет корпорация по их содержанию. Фактически создается еще один филиал со своей
бухгалтерией, офисом и персоналом и т. п. Центр должен иметь полный объем информации о
правовом законодательстве каждой отдельной страны, о том, какие необходимо платить налоги,
какие существуют национальные особенности расчетов с иностранными клиентами. В целом,
реинвойсинговый центр может оказаться слишком дорогим и, следовательно, ненужным.
29
Т. Bachman.Thc Corporate Finance Blue Book.- N.Y., 1993. — p. 151.
Хеджирование валютных рисков методом структурирования встречных валютных потоков
Смысл данной стратегии заключается в том, чтобы валютные обязательства или требования компании
были покрыты. Таким образом, для любого денежного потока должен существовать встречный поток в
той же валюте, закрывающий открытую валютную позицию компании.
Такая стратегия наиболее часто используется экспортерами.
Американский экспортер, поставляющий товары в Канаду, может взять кредит на канадском
рынке капитала. Это позволяет американской фирме заранее знать сумму предстоящих платежей
и доходов, а также застраховаться от валютных рисков. Однако проведение этой стратегии
возможно только в условиях стабильности и предсказуемости финансового рынка, когда риск
неплатежей практически отсутствует.
Список вариаций данной стратегии хеджирования может быть бесконечен.
Так, второй альтернативой для американской фирмы является поиск потенциального поставщика
компонентов или материалов в Канаде. Третья альтернатива подразумевает так называемое
«переключение» потоков, то есть поиск возможностей оплачивать услуги третьего партнера
канадскими долларами. К примеру, мексиканская фирма имеет обязательства в канадских
долларах, и оплата ее товара канадской валютой решила бы для обеих компаний проблему
хеджирования (рис. 6.13).
30
30
ibid. - p. 153.
Валютные свопы
Валютные свопы могут быть использованы в качестве инструмента страхования среднесрочных и дол-
госрочных валютных рисков, выступая при этом как альтернатива форвардному контракту в случае,
если его нельзя использовать.
Рис. 6.13. Схема структурирования встречных валютных потоков
Одним из способов хеджирования посредством свопа является метод фиксации форвардных
процентных ставок. Между банком и компанией заключается соглашение, согласно которому компания
вкладывает деньги на валютный депозит, а банк предоставляет компании заем в национальной валюте.
Каждые шесть месяцев происходит взаимная выплата процентов, которые являются либо фик-
сированными, либо рассчитываются, исходя из ставки по межбанковским процентам плюс
фиксированный процент. Потери компании на разнице процентов рассматриваются как плата за своп-
операцию.
Мировая практика знает много способов хеджирования валютных рисков с помощью своп-
операций.
31
В самом простом случае своп-операция организуется при участии двух фирм,
занимающихся международной торговлей, и банка-своп-дилера.
31
Л. Siposs. International Business, ManageiTierit& Productivikty. — N.Y., 1990. — p. 57.