 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
237
Кроме того, на протяжении срока службы копировальных машин прибыль фирмы будет меньше
из-за больших амортизационных отчислений, которые устанавливаются исходя из суммы 90 тыс., а
не 84 тыс. фунтов стерлингов.
Как элиминируется контрактный валютный риск? Менеджер должен выбрать наиболее
перспективный из следующих методов, оценив его целесообразность в сложившейся ситуации.
Во-первых, могут быть использованы контрактные методы страхования валютного риска — выбор
валюты цены и включение в контракт валютных оговорок. Во-вторых, для хеджирования могут быть
использованы инструменты срочного рынка.
Контрактные методы страхования транзакционного риска
Выбор валюты цены и валюты платежа
При заключении контракта экспортер выбирает валюту цены, которая защищает его от возможных
валютных рисков, или в текст контракта включается дополнительное
условие, предусматривающее защиту контрагентов от изменения валютного курса. Это дополнительное
условие носит название «валютная оговорка».
Валютная оговорка — условие в международном торговом, кредитном или другом соглашении,
оговаривающее пересмотр суммы платежа пропорционально изменению курса валюты оговорки
с целью страхования сторон по контракту от риска изменения валютного курса.
Во внешнеэкономическом контракте оговаривается валюта цены и валюта платежа.
Валюта цены — валюта, в которой фиксируется стоимость товара, услуги, являющихся
объектом контракта.
Валюта платежа — валюта, в которой предусматривается оплата товара или услуги по
внешнеэкономическому контракту.
Валюты цены и платежа могут как совпадать, так и не совпадать. Во многом это определяется видом
товара и международными торговыми обычаями.
В случае применения валютной оговорки в контракт вводится новая валюта — валюта оговорки. При
этом валюта цены ставится в зависимость от более устойчивой валюты оговорки.
Экспортер стремится установить валюту цены контракта в «сильной валюте», то есть в валюте,
которая имеет тенденцию к росту в течение срока действия контракта. Импортер, наоборот,
заинтересован в установлении «слабой» валюты цены. Тогда к моменту оплаты контракта ему придется
заплатить меньшую сумму в своей валюте, чем предполагалось, так как выбранная валюта цены в
национальной валюте окажется более дешевой. Таким образом, удачно выбранная валюта цены
позволяет не только избежать потерь, связанных с колебаниями валютных курсов, но и получить
прибыль.
Поэтому выбор валюты цены — это своеобразный метод страхования валютного риска. Однако
он имеет ряд недостатков.
Во-первых, ожидания изменения валютного курса могут не оправдаться, то есть неверно будет
оценено само направление изменения валютного курса (в сторону его усиления или ослабления), либо
неверно будет оценена динамика движения валютного курса, размеры его колебаний.
Во-вторых, при заключении контрактов не всегда есть возможность выбрать наиболее
подходящую валюту цены, так как международные торговые обычаи требуют заключения контракта в
валюте, которая, в целом, может не устраивать как экспортера, так и импортера. Так, например, цены на
нефть принято устанавливать в долларах США.
Вторым контрактным методом страхования валютной выручки от валютного риска является
включение в контракт положения о пересмотре суммы контракта в случае резкого колебания курса
пересчета валюты цены в валюту платежа — валютной оговорки.
Валютная оговорка является разновидностью защитных оговорок и особенно часто используется в
контрактах на поставку оборудования на длительные сроки.