 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
199
Форвардный курс (FR) и курс спот (SR) тесно связаны между собой.
Если FR > SR, то говорят, что валюта котируется с «премией», если FR < SR, то валюта
котируется с «дисконтом». Размер дисконта или премии по валюте определяется следующим образом:
где FR(Pm/Dis) — форвардная премия или дисконт; FR — форвардный курс; SR — курс спот; t — срок
форвардного контракта.
Премии и дисконты по валюте выражаются в процентах годовых, чтобы можно было сравнить
доходность от вложения валюты в форвардную сделку с доходностью от вложения в векселя и другие
инструменты финансового рынка.
Ежедневно ведущие финансовые газеты мира (например, The Wall Street Journal) и Интернет
печатают текущий курс (spot rate) и форвардный курс (forward rate) основных мировых валют на 30, 90,
180 дней вперед.
На форвардном рынке банки также котируют курсы покупки (Bid rate
— BR) и продажи валюты
(Ask rate
— AR) и, соответственно, рассчитывают кросс-курсы. При этом маржа между AR и BR
больше при форвардных операциях и составляет 1/8-1/4% годовых от курса спот в пересчете на срок
сделки.
Кросс-курс — курс обмена между двумя валютами, полученный из их отношения к третьей
валюте.
В качестве третьей валюты обычно выступает доллар США.
Существуют два основных метода котировки форвардного курса: метод аутрайт и метод своп-ставок.
При котировке методом аутрайт банки указывают как полный спот-курс, так и полный форвардный
курс, а также срок и сумму поставки валюты.
Однако в большинстве случаев форвардный курс котируется с помощью своп-ставок. Своп-ставки
выражаются в абсолютных долях соответствующей валюты по отношению к доллару США.
При котировании курса форвардной сделки методом своп-ставок определяются только премия или
дисконт, которые при прямой котировке соответственно прибавляются к курсу спот или вычитаются из
него. При обратной котировке валют дисконт прибавляется, а премия вычитается из курса спот.
Прямая котировка — выражение стоимости единицы иностранной валюты в единицах
национальной.
Обратная котировка — выражение стоимости единицы национальной валюты в определенном
количестве иностранной.
Наиболее широко в мире применяется прямая котировка. Например, 30 рублей за 1 доллар США —
прямая котировка доллара США на российском рынке. Традиционно обратно котируется английский
фунт стерлингов. Размер ставки своп определяется исключительно различным уровнем про-
центных ставок участвующих стран и рассчитывается следующим образом:
где SR
0
— спот-курс ; г
h
— процентные ставки по национальной валюте; г
f
— процентные ставки по
иностранной валюте; t — срок исполнения контракта.
Валютный риск при осуществлении форвардных операций, особенно долгосрочных, значительно
возрастает, так как возрастает вероятность непредсказуемого изменения курса валюты на дату поставки
и риск неплатежеспособности партнера.
Основное назначение форвардных операций заключается в хеджировании валютного риска. С
помощью форвардных контрактов основная доля промышленных клиентов стремится закрыть