 |
 |
 |
 |
|
 |
 |
97
Двойственное влияние вывоза капитала на платежный баланс страны-экспортера
заключается в том, что он увеличивает его пассив, но служит базой для притока в страну
процентов и дивидендов через определенный период. Однако приток процентов и
дивидендов уменьшается при реинвестиции части прибылей в стране приложения капитала.
Например, филиалы американских корпораций в Западной Европе реинвестируют примерно
половину прибылей, полученных в этом регионе.
Чрезмерный вывоз капитала отвлекает средства, которые могли бы быть использованы
для модернизации экспортных отраслей. В отличие от внутренних капиталовложений
экспорт капитала оказывает меньшее влияние («мультипликационный эффект») на рост
инвестиций в сопряженных сферах, так как тратится в основном на покупку иностранных, а
не национальных сырья, оборудования, рабочей силы.
На платежный баланс отрицательно влияет «бегство» капитала (англ. flight of capital)
— 1) в узком смысле — ускоренное и внезапное перемещение краткосрочных капиталов из
страны за рубеж; 2) в широком смысле — массовый отток капитала из одной страны в
другие в разных формах и на разные сроки в поисках более прибыльных и надежных сфер
его приложения. Основная причина «бегства» капитала — экономическая и политическая
нестабильность в стране, инфляция, недоверие к национальной валюте, неэффективная
экономическая политика, вызывающая кризисные потрясения, повышение различных
рисков, высокие налоги.
Различаются следующие формы «бегства» капитала: 1) нелегальные (оставление за
рубежом части инвалютной выручки, упущенная выгода на внешнеэкономических сделках,
например, при бартерных сделках, авансовые платежи по фиктивным контрактам,
контрабандный вывоз капитала и товаров и др; 2) по легальным каналам (увеличение
зарубежных активов предприятий, банков), приобретение недвижимости за рубежом,
недекларируемый вывоз инвалюты и др.); 3) отмывание «грязных» денег, связанных с
противоправными действиями юридических и физических лиц и внедрением их в легальные
финансовые потоки; 4) внутреннее «бегство» капитала к инвалютам в форме долларизации
экономики.
Оценить размеры «бегства» капитала трудно. В мировой практике для их оценки
применяются следующие методы: 1) общий метод — сумма прироста иностранных активов
(кроме официальных резервов) и статья «Ошибки и пропуски» платежного баланса; 2)
определение долга частного сектора — увеличение внешней задолженности за счет
переводов банков и небанковских учреждений и статья «Ошибки и пропуски» платежного
баланса; 3) метод углубленного анализа — сумма краткосрочных переводов капитала из
небанковского частного сектора и упомянутая статья платежного баланса, 4) косвенный
метод — доля иностранных активов, не декларируемых для налогообложения. По оценке
МВФ, по косвенному методу до 2/3 вывоза капитала может рассматриваться как «бегство»
капитала.
«Бегство» капитала — глобальное явление, периодически охватывающее то одни, то
другие страны. Оно достигло огромных размеров в России в условиях трудного перехода к
рыночной экономике. По некоторым оценкам, незаконный перевод активов в зарубежные
банки достиг 50 млрд долл США, а общая сумма составила 230 млрд (март 1998 г.).
«Бегство» капитала подрывает экономический, особенно финансово-инвестиционный,
потенциал страны, вызывает финансовые потери в виде упущенной выгоды от
традиционного вывоза капитала (проценты, дивиденды), ограничивает возможности
внутренних капиталовложений, подрывает национальную безопасность.
Приток иностранных капиталов оказывает двоякое влияние и на платежный баланс
страны-импортера: вначале увеличиваются поступления, но с наступлением сроков платежей
страны-должники вынуждены уплачивать сумму долга, а также проценты и дивиденды.
Иностранные капиталы оказывают положительное влияние на платежный баланс страны-
должника при условии их самоокупаемости, если использование капиталов приносит
доходы, часть которых направляется на погашение внешней задолженности. Они могут